電子煙對身體健康的潛在影響一直是社會和監(jiān)管部門關注的焦點。

據(jù)媒體報道，美國食品藥品管理局(FDA)近日表示，正調(diào)查35起吸電子煙后癲癇發(fā)作的病例。而今年3·15晚會直指長時間吸食電子煙同樣會產(chǎn)生對尼古丁的依賴。

不過，這似乎并不能阻礙市場對電子煙的“熱情”。電子煙在市場銷售過程中被定位為比香煙健康、時尚，得到大批人群的追捧。有機構(gòu)認為，未來，電子霧化器市場規(guī)模有望超3000億元。

在此市場機遇下，電子煙產(chǎn)業(yè)鏈站上風口，“暴利”也成為行業(yè)的代名詞。資本加速介入這一產(chǎn)業(yè)，也改變著這個產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)和競爭態(tài)勢。

只有真正處在這個產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)才更能感受到行業(yè)發(fā)展的脈搏。近日，《證券日報》記者采訪到電子煙產(chǎn)業(yè)鏈上游的一家中小型企業(yè)負責人章楊。與外界感受不同的是，他無奈地向記者表示，風口是資本的風口。電子煙產(chǎn)業(yè)鏈條上的實體企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了分化，“能拉到資本投入的企業(yè)站到了風口，而沒有拉到資本的企業(yè)越來越難做，周圍的中小型企業(yè)大都在轉(zhuǎn)型。”

電子煙：進入資本狂歡

章楊告訴記者，很少有人知道電子煙是起源于中國。中國第一款電子煙叫“如煙”，創(chuàng)始人叫韓力。如煙在2003年面世后很快就銷售額過億元，此后受其他因素影響，如煙不得已轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，業(yè)績縮水，最后被帝國煙草收購。

章楊介紹，十多年來，受多重因素影響，這個產(chǎn)業(yè)一直低調(diào)發(fā)展，國內(nèi)市場規(guī)模并不大，主要做的是出口貿(mào)易。直到資本的介入，讓這個產(chǎn)業(yè)曝光度不斷提升。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在電子煙概念股板塊，已經(jīng)有8家上市公司。

“埋頭賺錢的日子結(jié)束了”，上述中小企業(yè)負責人章楊向記者表示，越來越多的資本介入這個行業(yè)，他們更青睞于頭部的企業(yè)。在資本的助力下，這些企業(yè)開始擴大產(chǎn)業(yè)鏈，搶占渠道，“以前大家都有得賺，現(xiàn)在我身邊的朋友都在轉(zhuǎn)型。”

資本會選擇行業(yè)的龍頭企業(yè)，然后進行全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，“三年前的電子煙企業(yè)是人人有錢賺，現(xiàn)在是資源和業(yè)務向頭部企業(yè)集中”，章楊向記者解釋，“深圳有大小生產(chǎn)商與品牌商達上千家。我這個公司主要是開發(fā)型和生產(chǎn)型，主要做五金模具，以前公司90%的業(yè)務是做電子煙，現(xiàn)在只剩30%。”

在章楊看來，在資本的介入下，他們的生存空間變得狹窄。

不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示，電子煙技術(shù)門檻并不高，因此很快會出現(xiàn)一大批生產(chǎn)企業(yè)。

在外界看來，電子煙是一個暴利產(chǎn)業(yè)。沈萌向記者介紹，參照香煙，電子煙的利潤空間可能很大。

章楊卻表示，電子煙的“暴利”是相對的，“生產(chǎn)商開發(fā)一產(chǎn)品，成本50元，出廠價60元給到銷售公司，它在市場可以最低銷售到299元”，在這個產(chǎn)業(yè)鏈上，生產(chǎn)商的利潤是一定的，而銷售公司的利潤是和企業(yè)的營銷成本有關。

“如果銷售公司拿200元去營銷，其利潤并不高。但如果只拿10元去營銷，其利潤空間就非?？捎^。”章楊介紹。

在資本的助力下，一些企業(yè)的營銷手段也不斷升級，渠道成為廠家的必爭之地。“資本就是用錢占領渠道，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營銷手段太多，傳統(tǒng)的生產(chǎn)企業(yè)壓力太大”，章楊稱，“我現(xiàn)在最擔心的是，在行業(yè)苦心經(jīng)營數(shù)十年，規(guī)模也就500人至2000人，資本用一年就實現(xiàn)彎道超車。”

章楊表示，不想行業(yè)成為下一個共享單車。

業(yè)績分化？

在章楊認為中小企業(yè)發(fā)展面臨困境時，一些頭部企業(yè)的業(yè)績卻出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

麥克韋爾專業(yè)從事電子霧化器和開放式電子霧化設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為A股上市公司億緯鋰能旗下企業(yè)。4月2日，億緯鋰能發(fā)布2019年第一季度業(yè)績預告顯示，公司預計第一季度凈利潤同比增長120%至150%。億緯鋰能稱，公司多個因素導致公司業(yè)績同比上升，其中包括參股公司深圳麥克韋爾股份有限公司的業(yè)績超預期，帶來公司投資收益同比大幅增長。

麥克韋爾屬于獲得資本介入的那一批企業(yè)。據(jù)了解，2014年2月28日，億緯鋰能與麥克韋爾原有股東簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。億緯鋰能以4.39億元的現(xiàn)金對價購買陳志平、熊少明等合計持有的麥克韋爾50.1%的股權(quán)。2017年至2018年，億緯鋰能兩次轉(zhuǎn)讓麥克韋爾股份。億緯鋰能介紹，公司近兩年在權(quán)益法下確認的對麥克韋爾的投資收益共計3.61億元。其中，2017年下半年為0.63億元，占公司利潤總額13.07%，2018年為2.98億元，占公司利潤總額49.26%。

值得一提的是，2018年12月26日，麥克韋爾發(fā)布公告稱，基于資本市場發(fā)展及公司經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃，擬籌劃在其他證券交易所上市，公司擬申請股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

健康隱患待解

自電子煙出現(xiàn)以來，是否會對人類健康造成威脅一直成為市場關注的熱點。

有專家向《證券日報》記者表示，目前國內(nèi)對電子煙的研究有限，“能說的只是世界衛(wèi)生組織的說法。”而據(jù)媒體報道，世界衛(wèi)生組織認為，電子煙同樣含有尼古丁、甲醛等有害化合物，有害公共健康，必須對其加強管制。

近日，F(xiàn)DA發(fā)布的一項報告介紹，自2018年6月以來，癲癇發(fā)作的報告略有增加。2010至2019年間，其收到了35起有關人們在使用電子煙后癲癇發(fā)作的報告，特別是在青少年和年輕人當中。嚴重的尼古丁中毒會引發(fā)癲癇。

不過，F(xiàn)DA也表示，目前尚不清楚是否是電子煙導致了這些病例的發(fā)作。后續(xù)還需要進行調(diào)查，以確定兩者之間是否真的存在關聯(lián)。

對于市場關心的健康問題，章楊認為，電子煙與普通香煙相比，肯定較為健康一些，但是也因人而異。在他們看來，“電子煙不產(chǎn)生焦油、一氧化碳和氮化物，而這是卷煙最主要的危害物質(zhì)。”

沈萌在接受記者采訪時表示，電子煙并非沒有香煙的各種有害物質(zhì)，甚至可能因為名為電子煙、而導致消費者忽視了健康安全問題，所以電子煙仍然具有隱患。如果查證確實電子煙可能帶來健康危害，那么被禁售的可能性是存在的，但如果只是和普通香煙一樣的危害，那么禁售的可能性就不大，不過企業(yè)的營收還是會受影響。“如果美國禁售，會對電子煙的概念估值形成較大沖擊，但如果國內(nèi)沒有相關禁令，那么還是可以上市，只是過會幾率會大大降低，監(jiān)管部門也會顧及社會感受。”

(注：章楊為化名。本報記者張文湘對此文亦有貢獻)

關鍵詞： 電子煙企業(yè) 資本介入