證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁傘形信托，為何傘形信托屢屢被叫停?傘形信托多市場(chǎng)有什么危害?傘形信托作為一種新型的金融工具，其最為吸引人的便是劣后資金可以用較少的資金配資，從而利用杠桿在二級(jí)市場(chǎng)獲取高收益。

據(jù)消息，2015年4月16日，證券業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)了融資融券業(yè)務(wù)通報(bào)會(huì)，要求不得以任何形式開(kāi)展場(chǎng)外股票配資、傘形信托。

同時(shí)，在7月，監(jiān)管層發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》，要求券商徹底清除違法違規(guī)的配資賬戶(hù)。傘形信托正式退出證券市場(chǎng)。

所謂的傘形信托是指由證券公司、信托公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作，結(jié)合各自?xún)?yōu)勢(shì)，為證券二級(jí)市場(chǎng)的投資者提供投、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。具體來(lái)說(shuō)，就是用銀行理財(cái)資金借道信托產(chǎn)品，通過(guò)配資、融資等方式，增加杠桿后投資于股市。

市場(chǎng)上，傘形信托的優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)金額的比例主要分為1：1、1.5：1、2：1、2.5：1以及3：1，這也意味著劣后投資者可以2倍、2.5倍、3倍、3.5倍和4倍的杠桿進(jìn)行股票交易。信托產(chǎn)品參與年限一般不超過(guò)3年，投資門(mén)檻通常為300萬(wàn)元。

傘形信托之所以能夠在短期內(nèi)迅速發(fā)展，與其高效的成立速度、一帶多的證券子賬戶(hù)以及靈活的投資范圍和較高的杠桿配資密不可分。

由于傘形信托中所有子信托共用一個(gè)證券賬戶(hù)，所以可規(guī)避對(duì)單只股票的倉(cāng)位限制。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，結(jié)構(gòu)化信托持有單個(gè)股票不能超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的20%，但對(duì)傘形信托而言，只要整個(gè)大賬戶(hù)沒(méi)有超過(guò)限制即可。

傘形信托的杠桿率最高可達(dá)1：3，而融資融券的杠桿率多為1：1。在該業(yè)務(wù)中，傘形信托的劣后投資端的配資成本約為8%，低于融資融券8.6%的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。這就意味著，通過(guò)傘形信托，劣后端可以利用更為便宜的銀行資金用于A股投資。故證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁傘形信托。

關(guān)鍵詞： 證監(jiān)會(huì) 傘形信托