股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，一個(gè)良性發(fā)展的股市，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振產(chǎn)生不可限量的積極作用。而一個(gè)詬病百出、管理落后、偏執(zhí)融資、垃圾遍地、炒作成風(fēng)的市場(chǎng)，一定走不遠(yuǎn)，也不會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有什么好處。

【資料圖】

股市設(shè)立的初衷是融資，但如果投資者也能通過金融市場(chǎng)獲取良好而穩(wěn)定的收益，有利于擴(kuò)大財(cái)產(chǎn)收入，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)能力的提升，改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)過度依靠投資拉動(dòng)的模式，形成由消費(fèi)來驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式。

同時(shí)，目前房產(chǎn)在民眾的財(cái)富構(gòu)成中占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先位置，并不能使我國(guó)由制造業(yè)大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞓I(yè)強(qiáng)國(guó)，芯片，人工智能，新能源等領(lǐng)域的發(fā)展還是要靠強(qiáng)大的資本市場(chǎng)來孕育。只有我國(guó)完成了制造業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈下游向上游的轉(zhuǎn)變，才能在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，綜合國(guó)力也會(huì)有明顯的提高。

目前A股市場(chǎng)的制度不完善，做空機(jī)制及各種金融工具的欠缺導(dǎo)致投機(jī)盛行，股市的漲跌很多時(shí)候不可能完全體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的時(shí)機(jī)情況，無法表現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的效果。因此，牛哥想給股市提幾點(diǎn)建議：

1.【關(guān)于休市時(shí)間和交易時(shí)間】對(duì)于A股不斷國(guó)際化的今天，參照其他國(guó)家股市休市方面的安排，我們的A股休市時(shí)間太長(zhǎng)。美國(guó)：除了每周末正常休市之外，也有其他節(jié)日同樣休市，包括新年元旦；馬丁-路德-金紀(jì)念日、華盛頓誕辰日、耶穌受難日、美國(guó)亡兵紀(jì)念日、美國(guó)獨(dú)立日、美國(guó)的勞工日、感恩節(jié)、圣誕節(jié)等。全年節(jié)假日加雙休日共休市61天。

香港：香港的休市日算是中西方的結(jié)合，中國(guó)及西方的節(jié)日香港都有休市參與，所以休市日子要多一些，包括元旦、春節(jié)、清明節(jié)、耶穌受難日、復(fù)活節(jié)、勞動(dòng)節(jié)、佛誕日、端午節(jié)、香港特別行政區(qū)成立紀(jì)念日、國(guó)慶日、中秋節(jié)、重陽節(jié)、圣誕節(jié)。全年節(jié)假日加雙休日共休市70天。

中國(guó)：除了每周六、周日正常休市之外，還有一系列節(jié)日，包括元旦、春節(jié)、清明、勞動(dòng)節(jié)、端午節(jié)、中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)等，算上雙休是全年休市大約120天。

同理，每日的交易時(shí)間太短。比如紐約是美國(guó)東部時(shí)間上午9：30－下午4：00 午間不休息，將近有6個(gè)小時(shí)的時(shí)間，同樣日本股市的交易時(shí)間也有6個(gè)小時(shí)，而歐洲的更長(zhǎng)，比如英國(guó)和德國(guó)交易時(shí)間有7.5個(gè)小時(shí)。

因此建議休市時(shí)間：與國(guó)家假日辦公布的休假時(shí)間保持一致，不要再另行設(shè)定休市時(shí)間了。每日交易時(shí)間也建議與常規(guī)上班時(shí)間大致保持一致，早上8:30到11:30，下午13:30到17:30，每天正常交易7個(gè)小時(shí)。

2.【關(guān)于股市的定位】中國(guó)股市設(shè)立的初衷就是為國(guó)企脫貧解困服務(wù)的，一直發(fā)展到現(xiàn)在，融資功能始終都是中國(guó)股市最重要的功能。為了融資的需要，股市可以不惜一切代價(jià)，這其中也包括對(duì)投資者利益的犧牲。而目前中國(guó)股市已經(jīng)變成了“圈錢市”的定位，比如在目前股市極度低迷的情況下，仍然堅(jiān)持新股發(fā)行，甚至推出新三板擴(kuò)容試點(diǎn)。

也正因?yàn)槿谫Y功能高于一切，所以，中國(guó)股市的一系列制度設(shè)計(jì)以及法律法規(guī)的制訂也都是為融資保駕護(hù)航的。因此，要振興中國(guó)股市，首先就要把這個(gè)大的方向校正過來。如果這個(gè)方向得不到校正，那么中國(guó)股市就只能在“圈錢市”的泥潭里越陷越深。振興中國(guó)股市也只能成為一句空話。

3.【關(guān)于畸形的股本結(jié)構(gòu)和減持規(guī)則】為了保護(hù)國(guó)有股東，保護(hù)控股股東，或者大股東的利益，中國(guó)股市總是讓上述股東以低廉的價(jià)格在上市公司中撈取大量股份，占據(jù)著絕對(duì)控股地位。而作為公眾股東，不僅高價(jià)認(rèn)購(gòu)股份，而且所得到的股份占總股本的比例很低。這種不合理的股本結(jié)構(gòu)設(shè)置，不僅導(dǎo)致了新股的高價(jià)發(fā)行，而且也使得上市公司現(xiàn)金分紅時(shí)最大量的紅利流向了控股股東。并且由于非流通股占比太多，一旦限售股解禁，也增加了股票的套現(xiàn)壓力，大小非因此獲得暴利。因此，上市公司股本結(jié)構(gòu)畸形的問題必須解決。比如規(guī)定，總股本在10億股以下的公司，其首發(fā)A股流通股不少于總股本的50%；10億股以上百億股以下的公司，首發(fā)A股比例為40%~30%；百億股以上的公司，首發(fā)A股比例不低于25%；千億股以上公司，首發(fā)A股比例不低于15%。

大股東所持有的是原始股，原始股遠(yuǎn)遠(yuǎn)比二級(jí)市場(chǎng)的成本低的多，大股東在什么時(shí)候減持都是賺錢的。這就導(dǎo)致了股價(jià)稍微上漲，股東一旦解禁就要砸盤。嚴(yán)重影響做多氛圍。這些年來，上市公司大股東、董監(jiān)高通過企業(yè)上市完成一夜暴富的目標(biāo)成為了現(xiàn)實(shí)。對(duì)于通過花式減持、組合式減持等方式規(guī)避減持規(guī)則要求的做法，應(yīng)該要大幅提升減持的成本，并對(duì)尚未解禁的部分，大幅延長(zhǎng)其解禁的周期。至于違規(guī)減持的行為，更應(yīng)該從嚴(yán)處罰，提升市場(chǎng)的震懾力。

建議持股1%以上大股東減持，必須納入監(jiān)管，事先申請(qǐng)，然后再公布擬減持公告，堅(jiān)決杜絕以離婚等變相手段套現(xiàn)的行為，這跟離婚買限購(gòu)房打政策擦邊球的手法一樣，要堅(jiān)決予以打擊。

4.【建立融資預(yù)算和決算通報(bào)機(jī)制】每年年初，由監(jiān)管部門公布當(dāng)年擬融資規(guī)模及計(jì)劃預(yù)算方案，年終對(duì)照考核評(píng)定，將其納入監(jiān)管部門全年工作評(píng)定。而不是無節(jié)制濫發(fā)，無上限融資。

5.【關(guān)于發(fā)行新股】全面注冊(cè)制導(dǎo)致ipo發(fā)行加速常態(tài)化。目前上市公司數(shù)量大增，美國(guó)合計(jì)6321家上市公司；印度合計(jì)達(dá)到7475家，中國(guó)是相對(duì)年輕的資本市場(chǎng)目前僅上交所和深交所兩所已有4865家上市公司，如果加上香港和臺(tái)灣，整個(gè)大中華地區(qū)已有8316家，妥妥的全球第一。就這還在不停發(fā)行，難怪十幾年來股市只長(zhǎng)胖不長(zhǎng)高。

建議設(shè)定上市公司數(shù)量一個(gè)上限，比如總體5000家，退一補(bǔ)一，等待有空額再安排排隊(duì)上市，這樣總體有控制，有出有進(jìn)，優(yōu)勝劣汰，既可保持股市的正常流動(dòng)性，也可避免無節(jié)制上市造成的資金荒，更有利于建設(shè)成良性發(fā)展的資本市場(chǎng)。

6.【關(guān)于退市】提升股市退市效率，主要對(duì)突擊保殼等行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，并逐漸縮短上市公司暫停上市、終止上市的時(shí)間。在持續(xù)擴(kuò)容的市場(chǎng)環(huán)境下，增強(qiáng)股市有效退市率，并完善市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能頗顯關(guān)鍵，這也是盤活市場(chǎng)交易活力的關(guān)鍵所在。

靈活設(shè)置退市整理期。在實(shí)際情況下，退市整理期的設(shè)置往往存在畫蛇添足的問題，而在極端的市場(chǎng)環(huán)境下，若不是屬于重大違法強(qiáng)制退市的上市公司，且其基本面相對(duì)穩(wěn)定，卻因連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)跌破每股面值的股票，難免會(huì)存在錯(cuò)殺的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在具體操作中，應(yīng)該區(qū)別對(duì)待。其中，對(duì)于因重大違法強(qiáng)制退市，且不存在重新上市希望類型的上市公司，可以設(shè)置退市整理期，給投資者二次出逃的機(jī)會(huì)。但是，對(duì)于正常面值退市的股票，建議取消退市整理期，直接采取終止上市的策略，減少對(duì)投資者二次傷害的沖擊影響。不過，對(duì)于這類型的退市企業(yè)，一方面需要完善重新上市的通道；另一方面則是提前充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并規(guī)范退市后的具體流程。

7.【關(guān)于印花稅】印花稅的起源是由于繳稅時(shí)是在憑證上用滾筒推出“印花”戳記以示完稅，因此被稱“印花稅”。現(xiàn)在都不需要印刷成本，都是計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)普及，歷史證明印花稅已經(jīng)成了政府調(diào)控市場(chǎng)的工具。

早在1990年，證券交易印花稅首先在深圳開征，為了穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)，印花稅實(shí)行6‰的雙邊征收。

1991年10月，深圳將印花稅稅率調(diào)整到3‰，當(dāng)年上海也開始實(shí)行3‰的雙向征收。

1997年5月，為了抑制過熱的市場(chǎng)，將證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰。

1998年6月，證券交易印花稅稅率又從5‰下調(diào)到了4‰。

2001年11月，相關(guān)部門把A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰。

2005年1月，證券交易印花稅稅率由2‰統(tǒng)一下調(diào)到1‰。

2007年5月30日，為了抑制市場(chǎng)過熱，將證券交易印花稅稅率由1‰調(diào)升到3‰。

2008年4月24日，金融風(fēng)暴下，為了提振市場(chǎng)，將證券交易印花稅稅率由3‰調(diào)整為1‰。

2008年9月19日，再次將證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1‰。由賣方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，買方不再征收，一直維持到現(xiàn)在。

但從世界主要的股票市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，取消股票印花稅，是大勢(shì)所趨。1999年4月1日日本取消包括印花稅在內(nèi)的，所有交易的流通票據(jù)轉(zhuǎn)讓稅與交易稅。2000年6月30日，新加坡取消股票印花稅。當(dāng)前，我國(guó)的證券市場(chǎng)正逐漸與世界市場(chǎng)銜接，特別是QFII的出臺(tái)，讓境外投資機(jī)構(gòu)不斷涌入，推行與國(guó)際慣例接軌的印花稅稅率將是一種必然的趨勢(shì)。

而且本來A股賺錢效應(yīng)就弱雞，股民虧錢了還得交稅。建設(shè)取消，改成增值稅！當(dāng)賣出價(jià)高出買入價(jià)時(shí)，按增值額分檔征稅，增值越多，納稅越高；當(dāng)賣出價(jià)低于買入價(jià)時(shí)，不再繳納任何稅費(fèi)。以此來激活交易，增進(jìn)股市的活力。

8.【關(guān)于交易制度改革】目前股市交易是T+1制度，要評(píng)判其合理性，可以用時(shí)代來劃定。以2005年來劃分。在05年之前，t+1制度是可以起到保護(hù)散戶，抑制投機(jī)的作用的。因?yàn)樵?5年之前，股票的數(shù)量還是非常少的，特別是剛開始的時(shí)候，市場(chǎng)只有“老八股”，而那時(shí)候可以說是資金多，標(biāo)的少，因此炒作風(fēng)氣很盛，一天的換手率很大。而此時(shí)通過T+1制度，讓大家不能當(dāng)天買賣，可以控制炒作，因此當(dāng)時(shí)T+1是有意義的。

而在05年之后，股市開始明顯擴(kuò)容，在A股不斷國(guó)際化的情況下，目前A股實(shí)行T+1是有一定的落后性的。首先，對(duì)外開放之后，其他國(guó)家是T+0，只有A股是T+1，制度上具有明顯的不便利。其次，在個(gè)股越來越多的情況下，還實(shí)行T+1，流動(dòng)性會(huì)明顯不足。

而且最為重要的是目前游資炒作和量化交易主導(dǎo)的情況下，很多資金通過T+1達(dá)到出貨的手段，一字板漲停和核按鈕跌停都是散戶最吃虧。因此從現(xiàn)在來看，T+1目前已經(jīng)很難達(dá)到保護(hù)散戶的目的。這么多年來都是T+1交易制度二級(jí)市場(chǎng)投資者虧累累？這制度保護(hù)了誰？恢復(fù)T+0制度。給買入者一個(gè)改正錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。股票可以買漲買跌，進(jìn)行雙向交易。看看我們世界上面任何交易商品都是可以買漲買跌。

9.【完善監(jiān)管部門考核評(píng)定機(jī)制】包括發(fā)行、監(jiān)管、融資、發(fā)展幾個(gè)方面。發(fā)行主要是額度管理，上市公司質(zhì)量提升方面；日常監(jiān)管主要是上市公司弄虛作假、增發(fā)、股價(jià)異常波動(dòng)、惡意炒作、違規(guī)套現(xiàn)等；融資主要是預(yù)決算管理，不是融資越多越好，而是要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平良性互動(dòng)；發(fā)展主要是看在全球股市中的地位，包括影響力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等，要設(shè)定趕超目標(biāo)，是要比小日本的股市強(qiáng)，還是要比越南的股市強(qiáng)？如果達(dá)不到，要追責(zé)，至少要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相匹配，不能擺爛，不能走哪說哪，十幾年在3000點(diǎn)徘徊不前。

10.【定民生指標(biāo)考量】據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)在有兩億多股民，那后面就有兩億個(gè)家庭，股市的漲跌事關(guān)這幾億個(gè)家庭的生活穩(wěn)定！冷冰冰的紅綠盤后面，事關(guān)民生福祉，事關(guān)民心所向，不是誰都可以惡意炒作來收割民生的，這與我黨的初心不符！要讓廣大股民來參與，來投票，設(shè)定民生指標(biāo)來考量監(jiān)管是否合格，這才是最大的政治。

11.【關(guān)于規(guī)范股指期貨的交易規(guī)則】在全球成熟市場(chǎng)范圍內(nèi)，股指期貨這一交易工具有利于完善市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，長(zhǎng)期來看，利于降低市場(chǎng)的波動(dòng)率，屬于股市成熟發(fā)展的重要配套工具。對(duì)于新興市場(chǎng)的中國(guó)股市，引入股指期貨，并完善股指期貨的交易常態(tài)化，更利于引導(dǎo)中性策略資金以及套利資金的入場(chǎng)。

不過，在A股市場(chǎng)中，股指期貨卻存在著幾點(diǎn)問題。其中，包括股指期貨長(zhǎng)期存在期現(xiàn)市場(chǎng)交易制度不對(duì)稱的問題、市場(chǎng)信息不對(duì)稱的問題以及股指期貨的規(guī)則設(shè)計(jì)更多偏向于機(jī)構(gòu)投資者，而普通投資者缺乏了有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略。由此一來，在機(jī)構(gòu)投資者自律性不強(qiáng)的背景下，反而容易加劇機(jī)構(gòu)投資者與普通投資者之間交易不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股指期貨，更屬于投資情緒的放大器。雖然股指期貨實(shí)質(zhì)性松綁未必屬于股市下跌的導(dǎo)火索，但其本身具有助漲助跌的效應(yīng)，在市場(chǎng)處于恐慌時(shí)刻，股指期貨反而會(huì)成為市場(chǎng)投資恐慌情緒的放大器，相應(yīng)的規(guī)則確實(shí)需要有待完善。

12.【關(guān)于輿情監(jiān)控機(jī)制】在A股市場(chǎng)中，長(zhǎng)期存在信息不對(duì)稱的問題。然而，造成這種問題的根源，很大程度上在于信息高度發(fā)達(dá)的時(shí)代下，市場(chǎng)傳聞很容易得到擴(kuò)散，對(duì)于尚未證實(shí)的小作文，往往容易對(duì)市場(chǎng)造成不必要的波動(dòng)影響。由此可見，建立更為完善與成熟的輿情監(jiān)控機(jī)制頗顯重要，對(duì)當(dāng)天不利于市場(chǎng)或?qū)κ袌?chǎng)盤中走勢(shì)構(gòu)成重要影響的傳聞及消息，應(yīng)該盡量在交易時(shí)間段內(nèi)完成澄清與回應(yīng)，以降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。

13.【關(guān)于違法違規(guī)成本】在實(shí)際情況下，提升整個(gè)市場(chǎng)的違法違規(guī)成本，頂格處罰力度不宜太輕，應(yīng)該借鑒海外成熟市場(chǎng)的處罰力度，除了重罰金額外，仍可給予刑事責(zé)任。同時(shí)，對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)給予同等力度的處罰，以體現(xiàn)證券市場(chǎng)法律法規(guī)的震懾力度。

14.【關(guān)于真正意義上的平準(zhǔn)基金】曾經(jīng)的國(guó)家隊(duì)基金，一度被市場(chǎng)認(rèn)為具有平準(zhǔn)基金的影子。但是，對(duì)于平準(zhǔn)基金而言，應(yīng)強(qiáng)調(diào)交易非盈利、交易透明以及信息披露嚴(yán)格化等原則。因?yàn)椋挥凶龅椒怯?、信息披露以及交易透明等原則，才能夠更好體現(xiàn)出平準(zhǔn)基金穩(wěn)定市場(chǎng)的真實(shí)意圖。不過，對(duì)于平準(zhǔn)基金而言，一方面需要有法律法規(guī)的保駕護(hù)航，為其長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)作提供有效的法治基礎(chǔ)；另一方面則需要提供足夠體量與規(guī)模的資金籌集平準(zhǔn)基金，這樣才能夠更有效發(fā)揮出平準(zhǔn)基金穩(wěn)定市場(chǎng)的效果。

15.【關(guān)于民事賠償、集體訴訟機(jī)制】投資者保護(hù)，不應(yīng)該成為一句口號(hào)，更應(yīng)該要有實(shí)質(zhì)性的舉措落實(shí)。例如，提升投資者的索賠效率、建立集體訴訟機(jī)制等。不過，在具體落實(shí)中，難免存在不少的問題，如投資者索賠效率緩慢，卻因前置條件的設(shè)置過于復(fù)雜，而完善民事賠償機(jī)制、簡(jiǎn)化前置條件的設(shè)置就頗顯關(guān)鍵，這也是從真正意義上提升投資者索賠效率的關(guān)鍵所在，這也是投資者保護(hù)的有效舉措之一。

股民們不怕股市下跌，也不怕股市虧錢，就怕這個(gè)市場(chǎng)不公平、不透明，希望股市不要象足球一樣，成了中國(guó)人心中永遠(yuǎn)的痛！牛牛掃板本人非常熱愛中國(guó)股市，也希望中國(guó)股市能成為未來全球最強(qiáng)的股市，也堅(jiān)信中國(guó)股市的未來會(huì)更加美好！因此提出以上幾個(gè)自己的觀點(diǎn)，無論對(duì)錯(cuò)，僅供參考，不足之處，歡迎大家評(píng)論區(qū)補(bǔ)充！

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