今年以來(lái)，權(quán)益基金發(fā)行一直都蠻難的，除了中字頭相關(guān)的ETF和個(gè)別明星基金經(jīng)理的主動(dòng)管理產(chǎn)品外，絕大多數(shù)新發(fā)產(chǎn)品的規(guī)模都不大。

不過，在場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)有產(chǎn)品里，有不少ETF份額逆勢(shì)增長(zhǎng)，最高的一只份額增長(zhǎng)超過2500%，至少14只ETF份額增長(zhǎng)超過300%。（來(lái)源：同花順iFinD，2023.6.16）

來(lái)源：同花順iFinD

(資料圖片)

其中，有的產(chǎn)品因?yàn)樗櫟闹笖?shù)成份股比較特殊，投資價(jià)值顯著，一下子就火了，從“迷你基”變成了“主力基”。

有的產(chǎn)品則是因?yàn)楣乐迪鄬?duì)比較低，散戶積極抄底，越跌越買。

也有的產(chǎn)品是因?yàn)閷?duì)應(yīng)指數(shù)的價(jià)格彈性大，投機(jī)價(jià)值比較足，獲得了短線資金的青睞。

這些ETF中，絕大多數(shù)今年以來(lái)都積累了一定的漲幅，有的還處于歷史高位。其中，富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏指數(shù)的系列產(chǎn)品是特別火爆的，三只產(chǎn)品全部上榜。

這三只產(chǎn)品為什么受到資金青睞？它們的基本面情況如何？還有投資價(jià)值嗎？應(yīng)該如何投資？

今天院長(zhǎng)就給大家簡(jiǎn)單點(diǎn)評(píng)一下。

中特估為什么受歡迎？

富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏指數(shù)是今年的大熱門。追蹤這只指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)ETF有三只：中國(guó)國(guó)企ETF（517180）、央企共贏ETF（517090）、國(guó)企共贏ETF（159719）。

截止上周五，三只產(chǎn)品年內(nèi)份額增長(zhǎng)均超過400%，漲幅均超過20%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于滬深300指數(shù)。（來(lái)源：同花順iFinD，2023.6.16）

它們受資金追捧的原因，院長(zhǎng)之前也給大家分析過，主要有三點(diǎn)：

第一，產(chǎn)品的“含中量”特別高，前十大重倉(cāng)股中有9只是以“中國(guó)”開頭。只要中特估整體有行情，這三只ETF的成份股就很容易受到資金關(guān)注。

第二，重倉(cāng)的板塊特別好，三桶油約占40%，建筑行業(yè)約占20%，運(yùn)營(yíng)商和通信行業(yè)約占15%。今年石油價(jià)格居高不下，TMT和人工智能成為核心熱點(diǎn)，計(jì)劃的基建投資也很多，這些板塊都有對(duì)應(yīng)的利好，吸引了投機(jī)資金進(jìn)場(chǎng)。（來(lái)源：同花順iFinD，2023.6.16）

第三，股息率高。截至到今年5月份，富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏指數(shù)過去一年的股息率略微超過5%，而大部分央企相關(guān)指數(shù)都在3%-4%左右。所以開放共贏指數(shù)系列產(chǎn)品對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)也是很有吸引力的。（來(lái)源：同花順iFinD，2023.6.16）

中特估實(shí)際上是一盤超級(jí)大棋。展望未來(lái)，院長(zhǎng)覺得，行情還將持續(xù)，后面大有可為。下面院長(zhǎng)簡(jiǎn)單給大家分析一下。

中特估的價(jià)值是什么？

近幾年，國(guó)企上市公司整體ROE水平已經(jīng)反超民企，在融資和銷售渠道上也有優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)變成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但截止到去年年底中特估提出之前，價(jià)值一直被嚴(yán)重低估。

院長(zhǎng)之前也給大家聊過鼓勵(lì)國(guó)企適當(dāng)加杠桿、適當(dāng)擴(kuò)產(chǎn)的情況。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)，邏輯上是很合理的。關(guān)鍵問題在于：如果PB低于1，國(guó)有資產(chǎn)就無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)上融資，而大型國(guó)企就是應(yīng)該做二級(jí)市場(chǎng)融資，把銀行貸款分配給國(guó)企反而是不理想的（貸款給中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)更好）。

中特估行情最初需要喊一些口號(hào)，就是為了解決這個(gè)問題。今年，我們的目標(biāo)是國(guó)企的PB明顯高于1，這只是中特估的第一步，而且已經(jīng)部分達(dá)成了。

第二步，則是國(guó)企在二級(jí)市場(chǎng)上再融資，也就是股民常說(shuō)的增發(fā)、定增。

大家可能對(duì)增發(fā)、定增這類詞匯有點(diǎn)談虎色變，其實(shí)大可不必。市場(chǎng)也不會(huì)這么簡(jiǎn)單地看待增發(fā)。

國(guó)企本身股息率是比較高的。試想，假如某家國(guó)企上市公司最近股價(jià)表現(xiàn)比較好，PB來(lái)到1.2以上，然后增發(fā)價(jià)打八折，讓你用原價(jià)買入一份上市公司凈資產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年分紅5%，你愿不愿意買？

其實(shí)，這相當(dāng)于存銀行一年有5%的利息，然后本金還可能繼續(xù)增長(zhǎng)。如此來(lái)看，是不是感覺很劃算了？

所謂的增發(fā)圈錢，主要還是因?yàn)橛行┢髽I(yè)本身經(jīng)營(yíng)水平不高，投資收不回來(lái)，不分紅，甚至年年虧損，有的還ST、退市。國(guó)企上市公司這種情況非常少，這個(gè)問題根本就不存在。

完成增發(fā)之后，就進(jìn)入到第三步。國(guó)企就有了錢去搞一些研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)工作，將來(lái)凈資產(chǎn)收益率和利潤(rùn)增速都會(huì)進(jìn)一步提高，開始有一定的成長(zhǎng)股屬性，后續(xù)可能會(huì)按照成長(zhǎng)股來(lái)估值。

現(xiàn)在國(guó)企PE不少都是個(gè)位數(shù)，將來(lái)PE達(dá)到30倍甚至50倍也不是不可能。

所以說(shuō)中特估未來(lái)是很有前途的，行情可以看到好幾年之后。

院長(zhǎng)是比較堅(jiān)定看好中特估的。如果大家對(duì)這個(gè)邏輯比較認(rèn)可的話，可以重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)企ETF（517180）、央企共贏ETF（517090）、國(guó)企共贏ETF（159719）。

如何投資中特估？

最近，這三只產(chǎn)品從5月份高點(diǎn)回落，目前調(diào)整幅度剛剛超過10%。從空間上看，還比較難以判斷是否跌到位了；從技術(shù)上看，仍然是一個(gè)調(diào)整的形態(tài)；從資金流向來(lái)看，近期場(chǎng)內(nèi)資金主要關(guān)注的是人工智能。（來(lái)源：同花順iFinD，2023.6.21）

因此，短期內(nèi)，如果是已經(jīng)持有相關(guān)標(biāo)的的朋友，院長(zhǎng)覺得可以觀望為主。如果是尚未持有的，可以輕倉(cāng)定投，也沒必要急著重倉(cāng)沖進(jìn)去。大家可以等待底部確認(rèn)之后，再逐步加倉(cāng)。

從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，每次國(guó)企改革行情都會(huì)與牛市一起出現(xiàn)，本輪中特估行情應(yīng)該也不會(huì)例外。目前，中國(guó)國(guó)企ETF（517180）、央企共贏ETF（517090）、國(guó)企共贏ETF（159719）等產(chǎn)品的投資價(jià)值相當(dāng)高，耐心持有幾年時(shí)間，大概率還是有不錯(cuò)的收獲的。

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