2020年上半年對于家居行業(yè)而言是極特殊、極具挑戰(zhàn)的半年。據(jù)工信部發(fā)布的《2020年1-6月家具行業(yè)運行情況》，上半年全國家具制造業(yè)營業(yè)收入2796.1億元，同比下降15.0%;利潤總額133.8億元，同比下降29.9%。同時，根據(jù)A股上市公司半年報，營收規(guī)模超過15億的12家家具制造類公司中，實現(xiàn)營收增長的僅有3家。

在家具行業(yè)受到?jīng)_擊，需求及生產(chǎn)面臨較大壓力的形勢下，行業(yè)龍頭優(yōu)勢凸顯，集中度有望提升。顧家家居(603816)作為目前A股軟體家具龍頭，在來自境外市場的營收下滑近2成的情況下，上半年境內(nèi)收入30.67億元，境內(nèi)營收同比增長10.02%。為何顧家能在不利環(huán)境做到穩(wěn)住國內(nèi)基本盤?

新財富分析師團隊光大證券輕工團隊在研報中指出，單獨考慮內(nèi)銷品牌，推算顧家家居2020第二季度內(nèi)銷增速約25%，增勢強勁。光大證券認為，上半年顧家新開店約100家，覆蓋核心家居品類，收入增長不在單一依靠門店擴張，品類融合與門店整合重要性逐步提升。通過區(qū)域零售中心改革的逐步推進，顧家有望建立起渠道端的護城河，有望推動內(nèi)銷的進一步增長。

根據(jù)8月19日晚發(fā)布的顧家家居2020年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入48.61億元，同比下降2.97%，這主要受境外疫情影響;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.76億元，同比增長3.06%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.60億元，同比增長6.69%，公司利潤實現(xiàn)了逆勢增長。數(shù)據(jù)顯示，上半年顧家家居整體營收和凈利潤規(guī)模均位居全行業(yè)第二名，兩項指標與行業(yè)第一名僅有些微差距。

目前顧家家居已構(gòu)建豐富的品類矩陣，尤其是2020年在新床墊項目上推動直營、電商向零售轉(zhuǎn)型的同時探索零售創(chuàng)新業(yè)務(wù)，上半年實現(xiàn)床類產(chǎn)品營收9.03億元，同比增長24.19%，成為公司當(dāng)前收入規(guī)模僅次于沙發(fā)的第二大產(chǎn)品品類。其中，出口床墊品牌璽堡實現(xiàn)營業(yè)收入3.19億元，同比增長24.65%，也為床類業(yè)務(wù)增長做出重要貢獻。

顧家家居渠道管理日益精耕細作，終端服務(wù)能力逐步提升。就在今年疫情爆發(fā)之初，公司宣布將由總部全額承擔(dān)顧家品牌全國經(jīng)銷商在2020年全年的干線物流運費，減輕經(jīng)銷商運營壓力。受此影響，公司上半年銷售費用率同比增加0.45個百分點，但是公司管控管理費用、財務(wù)費用，讓這兩項費用率分別比上年同期降低0.39、0.66個百分比，實現(xiàn)了凈利率由去年同期的11.64%提升至今年上半年的12.40%，帶來企業(yè)經(jīng)營效益提高。

從資產(chǎn)負債表來看，顧家家居截至2020年6月末的資產(chǎn)負債率44.28%，比去年年末降低4.95個百分點;上半年已獲利息倍數(shù)32.95，去年同期為15.01，盈利增速高于債務(wù)增速，償債能力保持穩(wěn)步提升。公司上半年扣非后的凈資產(chǎn)收益率為9.2%，在全部家居類上市公司中排名第一。

綜上可見，2020年上半年顧家企業(yè)變革初顯成效，經(jīng)營效益持續(xù)提升。在疫情對國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生長期影響的情況下，顧家家居表示將在深化變革、協(xié)同增效，確保在一定利潤前提下實現(xiàn)規(guī)模最大化和主航道領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。也正是在這一前提下，公司股票回購計劃持續(xù)推進，截至2020年8月末，回購金額累計超4.2億元，回購股票將用以股權(quán)激勵，為公司未來穩(wěn)健發(fā)展、持續(xù)擴張?zhí)峁﹫詫嵒A(chǔ)。

就在顧家家居披露半年報前夕，第七季816“全民顧家日”也落下帷幕。根據(jù)公司戰(zhàn)報，本季全民顧家日期間零售錄單總額25.36億元(以上數(shù)據(jù)非上市公司財務(wù)披露數(shù)據(jù))，同比增長50.4%。這一方面顯示出國內(nèi)家居消費迅速回暖甚至超過疫情前水平，也表明公司已憑借累積的強大品牌力、組織力、研發(fā)設(shè)計力、渠道力和產(chǎn)品力塑造了較強的護城河優(yōu)勢。

據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年的7月和8月，家具及其零件出口銷售額分別同比增長23.1%、26.46%，1-8月累計出口額2019年同期增長1.6%，這是2020年首次實現(xiàn)同比正增長。光大證券認為，家居外銷增長強勁主要由于存在補庫存需求，同時也與消費者居家時間延長，對家用消費產(chǎn)品需求增加有關(guān)，第三季度家居外貿(mào)仍然有望保持較快增長，顧家家居也有望受益于海外需求修復(fù)。

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