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6月以來(lái)供應(yīng)收緊消息提振國(guó)際油價(jià)上漲，此前沙特表示將100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至9 月，俄羅斯也表示將在9月繼續(xù)自愿減少石油出口30萬(wàn)桶/日。

“上漲的驅(qū)動(dòng)有兩點(diǎn)：一是產(chǎn)油國(guó)積極減產(chǎn)，以沙特和俄羅斯為首的產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)5月開(kāi)啟，6月底沙特宣布額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，此后逐月延期到9月，目前市場(chǎng)判斷10月沙特的減產(chǎn)有可能再度延期。與沙特打配合的是俄羅斯，俄羅斯6月底也宣布8月的減產(chǎn)將以出口下滑50萬(wàn)桶/日的形式實(shí)現(xiàn)，9月出口也會(huì)減少30萬(wàn)桶/日。正是兩大產(chǎn)油國(guó)的積極配合，原油市場(chǎng)的整體供應(yīng)持續(xù)下滑。二是6月底全球宏觀預(yù)期略略轉(zhuǎn)好。美國(guó)和歐洲各國(guó)的二季度GDP環(huán)比增速超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮的概率下滑，美國(guó)股市也持續(xù)走高，這都對(duì)同為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的原油帶來(lái)提振作用。”中信建投期貨能化首席分析師董丹丹說(shuō)。

光大期貨原油研究員杜冰沁介紹，庫(kù)存方面，近兩個(gè)月美國(guó)包括汽、柴油在內(nèi)的成品油繼續(xù)去庫(kù)，夏季出行旺季油品需求依然較為堅(jiān)挺。此外，EIA月報(bào)將2023年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，同時(shí)IEA月報(bào)表示6月全球石油需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億桶/日，預(yù)計(jì)8月將再度達(dá)到峰值，今年全球石油需求增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日，需求短中期前景良好。內(nèi)盤方面，前期原油倉(cāng)單初夏大幅注銷，支撐內(nèi)盤對(duì)外盤升水走強(qiáng)。

記者注意到，這兩個(gè)交易日，原油期貨開(kāi)始下跌。近期伊朗原油出口持續(xù)增加，目前接近200萬(wàn)桶/日，疊加美國(guó)產(chǎn)量的回升，使得此前全球原油供應(yīng)端從OPEC+的嚴(yán)格減產(chǎn)中有所緩解。此外，上周美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月會(huì)議紀(jì)要表述仍較“鷹”派，疊加美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值47創(chuàng)今年2月以來(lái)最低值，宏觀壓力導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)近兩日出現(xiàn)下跌。

“最近兩個(gè)交易日原油價(jià)格下跌由宏觀因素主導(dǎo)。一系列采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)調(diào)查的制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)健康狀況不容樂(lè)觀。日本8月的工廠活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)月萎縮。歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)的下降也超出預(yù)期，尤其是德國(guó)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)在本季度似乎將出現(xiàn)萎縮，有陷入衰退的危險(xiǎn)。美國(guó)8月的企業(yè)活動(dòng)接近停滯點(diǎn)，增長(zhǎng)速度為2月以來(lái)最弱?！倍さふf(shuō)。

此外，原油市場(chǎng)近期最大的變動(dòng)在于美國(guó)可能放松對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁，對(duì)伊朗的制裁放松體現(xiàn)在實(shí)際行動(dòng)上，伊朗能源部長(zhǎng)表示該國(guó)產(chǎn)量將從當(dāng)前的330萬(wàn)桶/日升至9月底340萬(wàn)桶/日；美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始與委內(nèi)瑞拉協(xié)商，若明年總統(tǒng)選舉可以公平舉行，就可能解除對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁。

當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)的供需情況如何？當(dāng)前原油供需仍較為健康，最直接的指標(biāo)就是原油庫(kù)存持續(xù)下滑。隨著OPEC+減產(chǎn)和需求回升開(kāi)始影響原油供應(yīng)，全球石油庫(kù)存已接近6年低點(diǎn)，并在過(guò)去一個(gè)月大幅下滑。能源分析公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，全球在岸庫(kù)存約為33.7億桶，環(huán)比減少6000萬(wàn)桶。“中美經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景決定了需求預(yù)期，從終端消費(fèi)指標(biāo)看，原油現(xiàn)實(shí)需求仍以持穩(wěn)為主?！倍さふf(shuō)。

杜冰沁認(rèn)為，近期全球原油基本面整體維持堅(jiān)挺，供應(yīng)方面雖有邊際增加但整體維持低位，全球油品持續(xù)去庫(kù)，原油陸上+浮倉(cāng)庫(kù)存連續(xù)3周下降，成品油庫(kù)存也位于歷史同期低值，下半年或從主動(dòng)去庫(kù)轉(zhuǎn)為被動(dòng)去庫(kù)周期。從需求端來(lái)看，近期海外油品供需仍然較為緊張，歐美煉廠事故頻發(fā)導(dǎo)致的產(chǎn)能瓶頸也使得成品油裂解價(jià)差維持強(qiáng)勢(shì)，在當(dāng)前成品油的高利潤(rùn)之下，今年海外煉廠秋檢幅度或不及預(yù)期，因此在夏季出行旺季結(jié)束之后，海外原油需求也仍存一定韌性。

對(duì)于原油后市，董丹丹認(rèn)為，近期的供需博弈再度加強(qiáng)，消費(fèi)國(guó)美國(guó)提升供應(yīng)的努力短時(shí)間占據(jù)上風(fēng)，OPEC+的減產(chǎn)已經(jīng)令庫(kù)存持續(xù)下滑，原油價(jià)格趨勢(shì)走弱概率也較低。6月底到8月上旬油價(jià)大幅反彈25%，油價(jià)進(jìn)一步的走勢(shì)需要新的驅(qū)動(dòng)，短期可能進(jìn)入窄幅的區(qū)間振蕩。后期隨著沙特等產(chǎn)油國(guó)進(jìn)一步減產(chǎn)挺價(jià)，油價(jià)仍有重歸升勢(shì)的可能。

本周EIA和API商業(yè)原油庫(kù)存降幅繼續(xù)超預(yù)期，但是汽油和餾分油庫(kù)存出現(xiàn)回升，顯示成品油供需偏緊的格局有緩解，同時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量進(jìn)一步上升到近3年以來(lái)的高位，疊加伊朗原油出口的持續(xù)增加，使得此前全球原油供應(yīng)端從OPEC+的嚴(yán)格減產(chǎn)中有所緩解，而歐美煉廠即將進(jìn)入秋檢，屆時(shí)原油去庫(kù)速度或有一定放緩。“宏觀方面，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI公布后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂再起，短期油價(jià)或以高位回調(diào)思路對(duì)待?！倍疟哒f(shuō)。

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