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（長(zhǎng)雪全天候基金經(jīng)理@宏觀作手每周最新宏觀觀點(diǎn)）

最近有兩件事情值得關(guān)注，一件是上周央行的降息，另一件是布林肯訪華使中美關(guān)系出現(xiàn)破冰的預(yù)期。這兩件事對(duì)權(quán)益資產(chǎn)都是偏利好的，因此上周A股和中概股都有不同程度的上漲。不過地產(chǎn)的表現(xiàn)依然是偏弱的，顯然政策的指向并不是地產(chǎn)。就目前的政策扶持力度來說，截至目前，經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升和地產(chǎn)復(fù)蘇的逆轉(zhuǎn)性因素尚未出現(xiàn)。

就當(dāng)下市場(chǎng)而言，對(duì)于市場(chǎng)熱炒的AI主線，以我們過往的經(jīng)驗(yàn)來講，價(jià)格終究需要價(jià)值的支撐，沒有只漲不跌的資產(chǎn)，市場(chǎng)極致的兩極分化終將難逃崩盤的宿命，對(duì)此我們需要保持理性與敬畏。展望后市，市場(chǎng)經(jīng)歷過兩周的一個(gè)上漲之后，可能要對(duì)相當(dāng)多的一部分基本面消息進(jìn)行消化，短期內(nèi)我們有必要防范風(fēng)險(xiǎn)并保持謹(jǐn)慎。

在上周，我們的全天候監(jiān)測(cè)模型監(jiān)測(cè)到一個(gè)短期風(fēng)險(xiǎn)上升的信號(hào)，提示市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向。這種暴漲暴跌的市場(chǎng)，也給我們產(chǎn)品的穩(wěn)定性帶來了一個(gè)挑戰(zhàn)。從風(fēng)險(xiǎn)的角度來講，我們需要去控制組合風(fēng)險(xiǎn)敞口，防范各類資產(chǎn)相關(guān)性上升的風(fēng)險(xiǎn)。

在接受到模型的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)后，我們及時(shí)做了一些防范風(fēng)險(xiǎn)上升的措施，使得組合更平衡一些，以增強(qiáng)組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。短期在主觀α部分，我們依然是維持了股票和黃金的超配，同時(shí)調(diào)增了債券的配置，債券比之前的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)稍高一些。

$長(zhǎng)雪全天候低波(P001314)$$北京斯諾波長(zhǎng)雪一號(hào)全天候(P001171)$$長(zhǎng)雪全天候高波(P001459)$