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隨著半導(dǎo)體板塊行情走高，基金經(jīng)理蔡嵩松又一次站在公眾面前。

開(kāi)年以來(lái)，AI帶動(dòng)信創(chuàng)、計(jì)算機(jī)、芯片、傳媒板塊上漲。一季度，申萬(wàn)計(jì)算機(jī)行業(yè)上漲36.79%，傳媒板塊上漲34.24%，重倉(cāng)基金也迎來(lái)估值大漲。

蔡嵩松曾表示要做半導(dǎo)體投資“最鋒利的矛”，他以極致的持倉(cāng)風(fēng)格著稱，集中買(mǎi)入半導(dǎo)體板塊。這種極致的持倉(cāng)風(fēng)格就像一把雙刃劍，在半導(dǎo)體行情到來(lái)時(shí)，他的基金因?yàn)榧卸雀撸茉谑袌?chǎng)前列，在行情受挫時(shí)，首當(dāng)其沖受到傷害。

截至4月5日，他管理的諾安基金回報(bào)年內(nèi)上漲57.45%。諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、諾安和鑫、諾安優(yōu)化配置漲超30%，諾安成長(zhǎng)漲超20%。但考慮到規(guī)模因素，真正賺錢(qián)的持有人還是少數(shù)。

今年以來(lái)最高漲57.45%

去年接手的迷你基，今年問(wèn)鼎年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金收益冠軍。

截至4月4日，諾安積極回報(bào)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅超過(guò)57.45%，位居全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金漲幅榜首位。其余幾只產(chǎn)品規(guī)模在10億元以上的基金今年以來(lái)也收獲不錯(cuò)漲幅。規(guī)模最大的諾安成長(zhǎng)混合規(guī)模248.59億元，今年以來(lái)的基金凈值漲幅為20.79%。

資料顯示，蔡嵩松2022年8月20日接管諾安積極回報(bào)混合，該基金當(dāng)時(shí)是一只瀕臨清盤(pán)的迷你基，截至去年二季度末，份額僅有3253萬(wàn)份，到了三季度末，份額翻倍，增長(zhǎng)至7708萬(wàn)份。不過(guò)，到了四季度末，份額又回落至4433萬(wàn)份。

去年四季度，諾安積極回報(bào)經(jīng)歷了一段過(guò)山車行情，接管初期，該基金凈值曾出現(xiàn)較大幅度下跌，一度跌超20%。而后又強(qiáng)勢(shì)反彈，四季度基金回報(bào)為-4%。

小規(guī)?；鸨憩F(xiàn)突出

在蔡嵩松管理的五只基金中，規(guī)模較小基金表現(xiàn)更好。諾安積極回報(bào)混合是規(guī)模最小的一只，2022年末管理規(guī)模為0.77億元的諾安優(yōu)化配置混合，凈值修復(fù)也較為明顯，單位凈值已接近前期最高值。

他管理的諾安和鑫、諾安優(yōu)化配置和諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)也均漲超30%。規(guī)模最大的諾安成長(zhǎng)規(guī)模最大，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)?yōu)?0.79%，跟同類基金相比，這個(gè)成績(jī)非常不錯(cuò)，但和諾安積極回報(bào)相比，就黯然失色。

“船小好調(diào)頭”，相比百億規(guī)模的諾安成長(zhǎng)，諾安積極回報(bào)更好操作。去年蔡嵩松接手后，將原來(lái)的白馬龍頭股換成芯片板塊，重倉(cāng)的個(gè)股已經(jīng)在今年反彈，基金凈值很快就得到了提升。雖然蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)和其他幾只基金在今年也取得了不錯(cuò)收益，但僅從反彈幅度來(lái)看，諾安積極回報(bào)明顯更突出。

從持倉(cāng)來(lái)看，除了諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)重倉(cāng)TMT、云計(jì)算、信創(chuàng)板塊之外，其他四只基金更多配置芯片硬科技個(gè)股。

諾安積極回報(bào)的前十大重倉(cāng)股為中微公司(行情688012,診股)、北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、卓勝微(行情300782,診股)、麒麟信安(行情688152,診股)、芯源微(行情688037,診股)、概倫電子(行情688206,診股)、芯原股份(行情688521,診股)、卓易信息(行情688258,診股)、寒武紀(jì)(行情688256,診股)-U、滬硅產(chǎn)業(yè)(行情688126,診股)-U。

截至去年四季度末，諾安積極回報(bào)前十大重倉(cāng)股與諾安成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股中有五只相同個(gè)股，前者前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)比例接近80%。

諾安成長(zhǎng)持有人還在回本路上

加權(quán)基金規(guī)模因素，在本輪半導(dǎo)體行情中，賺錢(qián)的持有人仍是少數(shù)，還有大部分基民在回本路上。

截至去年年底，諾安成長(zhǎng)基金規(guī)模達(dá)到248億元，規(guī)模位列主動(dòng)權(quán)益基金前列。

2021年中，諾安成長(zhǎng)凈值不斷創(chuàng)新高，吸引了蜂擁而至的持有人。諾安成長(zhǎng)混合基金披露信息顯示，其持有人戶數(shù)從2020年6月末的約115萬(wàn)戶增加至2020年末的247.7萬(wàn)戶，2021年中，達(dá)到歷史最高點(diǎn)269萬(wàn)戶，之后就一直在250萬(wàn)戶上下浮動(dòng)，2022年中和年末，持有人戶數(shù)分別為264萬(wàn)戶和250萬(wàn)戶。

2021年三季度，諾安成長(zhǎng)便開(kāi)始了震蕩向下走勢(shì)。2021年二季度末至今，諾安成長(zhǎng)回報(bào)為-9.12%，仍然沒(méi)有回到凈值巔峰時(shí)刻。2022年，諾安成長(zhǎng)跌去40.04%，目前，諾安成長(zhǎng)的凈值只有1.53元。這意味著，過(guò)去兩年買(mǎi)在高點(diǎn)的持有人，還在回本路上。

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