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晶合集成(688249)

下周一（4月17日）有一家科創(chuàng)板上市公司“晶合集成”詢價。

晶合集成（688249）：公司主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，主要代工產(chǎn)品為顯示驅(qū)動芯片。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.12億元/54.29億元/100.51億元，YOY依次為183.26%/258.97%/85.13%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速166.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤-12.58億元/17.29億元/30.45億元，YOY依次為-1.17%/237.47%/76.16%，于2021年實現(xiàn)扭虧為盈。公司預(yù)計2023年1-3月可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤區(qū)間為-35,497.62萬元至-27,313.03萬元，同比下降127.15%至120.89%。

投資亮點：1、公司是國內(nèi)第三大晶圓代工廠，在核心產(chǎn)品顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位。根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計，截至2020年底，公司已成為中國大陸收入第三大、12英寸晶圓代工產(chǎn)能第三大的純晶圓代工企業(yè)（不含外資控股企業(yè)）；根據(jù)市場研究機構(gòu)TrendForce的統(tǒng)計，2022年第二季度，公司在全球晶圓代工企業(yè)中營業(yè)收入排名第九。公司在核心產(chǎn)品顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域居于全球領(lǐng)先地位，根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計，僅考慮晶圓代工企業(yè)，2020年公司顯示驅(qū)動芯片全球市場份額約為13%（產(chǎn)量口徑），排名第三，報告期內(nèi)公司顯示驅(qū)動領(lǐng)域晶圓代工產(chǎn)能及產(chǎn)量進一步增長，競爭力持續(xù)提升。此外，公司實控人為合肥國資委，合肥市目前形成了涵蓋上游裝備、材料、器件，中游面板、模組以及下游智能終端的完整新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模在國內(nèi)居于第一方陣，公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于產(chǎn)業(yè)集群所帶來的競爭優(yōu)勢。2、截至最新，公司55nm制程節(jié)點處于風險量產(chǎn)階段，多個更先進制程節(jié)點均與客戶簽訂了產(chǎn)能保證。公司目前已實現(xiàn)150-90nm制程節(jié)點量產(chǎn)，55nm制程技術(shù)平臺處于風險量產(chǎn)階段，2021-2022年55nm制程節(jié)點產(chǎn)生對應(yīng)收入為4.99萬元、3912.65萬元；根據(jù)公司招股書，公司已與客戶簽署的2023-2025年55nm制程產(chǎn)能保證分別為6.12萬片、22.62萬片、25.02萬片。此外，公司將進一步進行40nm及28nm更先進制程節(jié)點的研發(fā)；目前公司2024年及以后40nm產(chǎn)能、2025年及以后28nm產(chǎn)能均已與客戶簽署了產(chǎn)能保證合同。

同行業(yè)上市公司對比：公司主營業(yè)務(wù)為12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)；根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取中芯國際、華潤微為可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年行業(yè)平均收入規(guī)模為297.88億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為35.32X，銷售毛利率為37.56%；相較而言，公司的銷售毛利率高于行業(yè)平均水平。

風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。

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