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東方證券發(fā)布研究報告稱，維持信義玻璃(00868)“買入”評級，考慮原材料價格高位，浮法價格持續(xù)低位等因素，預(yù)測2023-25年EPS1.51/1.78/2.03港元(原2023-24年為2.66/2.81港元)，可比2023年P(guān)E12X，現(xiàn)階段公司業(yè)務(wù)仍以浮法玻璃為主，較汽車、光伏玻璃等其他品類周期性波動更強，給予15%折價，對應(yīng)2023年10XPE，目標價15.1港元。

報告中稱，參照國家統(tǒng)計局浮法玻璃價格數(shù)據(jù)，估算2022年公司浮法玻璃銷量約1.71億重箱，YoY+6.7%，稅后單價97.3港元，YoY-29.1%，箱凈利13.5港元，YoY-75.1%，出現(xiàn)大幅下滑。2022年浮法玻璃在地產(chǎn)竣工低迷背景下價格持續(xù)下跌，而純堿天然氣價格持續(xù)高位進一步壓縮浮法玻璃盈利空間。在全年地產(chǎn)竣工YoY-14.9%的背景下，公司銷售仍能保持+6.7%的增速實屬不易;在全行業(yè)企業(yè)普遍虧損的情況下，公司單箱凈利仍能維持13.5港元(11.6元/箱)的水平更進一步凸顯公司行業(yè)龍頭地位。2022年公司建筑玻璃產(chǎn)能58萬噸，YoY+5.5%，增速有所放緩，對應(yīng)建筑玻璃收入出現(xiàn)小幅下滑

該行預(yù)計，2023年浮法玻璃價格有望企穩(wěn)回升，成本壓力有望有所緩解。該行認為?？⒐け＝粯球?qū)動下，2023年地產(chǎn)竣工需求有望改善，預(yù)計浮法玻璃價格有望企穩(wěn)回升，參照往年產(chǎn)能冷修復(fù)產(chǎn)以及需求釋放節(jié)奏，預(yù)計下半年價格修復(fù)空間更大;而考慮2023年下半年純堿行業(yè)將有較大規(guī)模產(chǎn)能投放，預(yù)計下半年行業(yè)成本壓力將有所緩解。

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