【風(fēng)電】

(資料圖片)

本周各類原材料價(jià)格觸底后略有反彈，整體保持平穩(wěn)。

截至目前，2023年6月全國(guó)風(fēng)機(jī)公開(kāi)招標(biāo)容量4.72GW，其中海風(fēng)招標(biāo)2.00GW；全國(guó)風(fēng)機(jī)公開(kāi)定標(biāo)容量1.07GW，均為陸風(fēng)定標(biāo)。

2023年1-5月全國(guó)風(fēng)機(jī)公開(kāi)招標(biāo)容量34.5GW（同比-15.4%），其中陸上風(fēng)電招標(biāo)31.6GW（同比-2.2%），海上風(fēng)電招標(biāo)2.9GW（同比-62.7%）。

本周風(fēng)電板塊整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，跌幅前三分別為塔筒（-5.6%）、海纜（-2.3%）和整機(jī)（-2.2%）。個(gè)股方面，本周跌幅前三分別為泰勝風(fēng)能（-8.6%）、海力風(fēng)電（-7.6%）和大金重工（-6.4%）。

風(fēng)電零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，后續(xù)季度量利齊增確定性夯實(shí)；二季度陸上風(fēng)電交付受多重因素影響略有延遲，不改下半年放量趨勢(shì)；國(guó)內(nèi)海風(fēng)開(kāi)發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，廣東省23GW海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配快速推進(jìn)，全國(guó)海風(fēng)招標(biāo)顯著回暖；歐洲海風(fēng)開(kāi)發(fā)權(quán)招標(biāo)持續(xù)火熱，中國(guó)風(fēng)電龍頭企業(yè)密集中標(biāo)歐洲海風(fēng)項(xiàng)目。

【電網(wǎng)】

本周各類原材料價(jià)格觸底后略有反彈，整體保持平穩(wěn)。

2022年全國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國(guó)電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年5月全國(guó)電源工程投資完成額587億元，同比+97.6%；2023年5月全國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額416億元，同比+12.4%，電網(wǎng)投資顯著復(fù)蘇。

2023年以來(lái)全國(guó)煤電新增核準(zhǔn)32.00GW，其中5月核準(zhǔn)容量2.03GW，6月截至目前核準(zhǔn)3.32GW。2023年以來(lái)煤電項(xiàng)目開(kāi)工24.12GW，其中5月開(kāi)工容量3.00GW，6月截至目前無(wú)開(kāi)工，煤電項(xiàng)目建設(shè)顯著復(fù)蘇。

本周電網(wǎng)板塊股價(jià)整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，跌幅前三分別為線纜部件（-4.2%）、電工儀器儀表（-3.4%）和輸變電設(shè)備（-1.7%）。個(gè)股方面，本周跌幅前三分別為萬(wàn)馬股份（-9.4%）、炬華科技（-4.8%）和思源電氣（-3.5%）。

【投資建議】

風(fēng)電：4月以來(lái)黑色類原材料價(jià)格顯著下行，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力較2022年顯著修復(fù)，逐季度存在持續(xù)上升可能；1-2月三北地區(qū)由于凍土原因交付較少，3-4月排產(chǎn)環(huán)比顯著提升，預(yù)計(jì)7月迎來(lái)交付拐點(diǎn)。廣東23GW海風(fēng)競(jìng)配快速推進(jìn)，全國(guó)海風(fēng)招標(biāo)顯著復(fù)蘇，下半年招標(biāo)、開(kāi)工有望集中釋放，建議關(guān)注2023年海陸景氣共振帶來(lái)的板塊性機(jī)會(huì)。今年以來(lái)歐洲海風(fēng)競(jìng)配、招標(biāo)快速推進(jìn)，23-24年有望迎來(lái)設(shè)備招標(biāo)高峰期，中國(guó)風(fēng)電龍頭有望充分受益。建議關(guān)注四大方向：1）導(dǎo)管架產(chǎn)能占比較高、遠(yuǎn)期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預(yù)期修復(fù)、出口空間逐步打開(kāi)的海纜龍頭企業(yè)；4）出口迎來(lái)拐點(diǎn)、海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)突破的優(yōu)質(zhì)整機(jī)企業(yè)。

電網(wǎng)：2023年國(guó)家電網(wǎng)投資有望超過(guò)5200億元，創(chuàng)歷史新高，2022年特高壓開(kāi)工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，2023年有望迎來(lái)集中放量；2022年特高壓僅開(kāi)工4條，2023年特高壓開(kāi)工條數(shù)有望達(dá)到8條。今年以來(lái)已新增開(kāi)工/核準(zhǔn)3條特高壓直流線路，已招標(biāo)1條特高壓直流項(xiàng)目，近期特高壓直流有望啟動(dòng)新一輪招標(biāo)，電網(wǎng)建設(shè)對(duì)于設(shè)備銷售的拉動(dòng)趨勢(shì)逐漸明朗。電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，電源與電網(wǎng)投資持續(xù)錯(cuò)配，電網(wǎng)投資需求日益強(qiáng)化，建議關(guān)注。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

原材料價(jià)格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，特高壓核準(zhǔn)開(kāi)工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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