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事件描述
8 月25 日晚間，公司發(fā)布2023 年半年報，公司2023H1 實現(xiàn)營業(yè)收入4.92 億元，同比降低6.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03 億元，同比降低21.51%?；久抗墒找?.25 元/股，同比降低21.52%。
無機化學品上半年業(yè)績承壓，羧基/羥基氯化物業(yè)績增長顯著總體來看，公司2023H1 實現(xiàn)營業(yè)收4.92 億元，同比降低6.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03 億元，同比降低21.51%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.01 億元，同比降低19.26%；基本每股收益0.25 元/股，同比降低21.52%。分業(yè)務(wù)來看，無機化學品方面，2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.01 億元，同比降低52.85%；毛利率為36.65%，同比降低7.88 pcts，主要是受到氯化亞砜和硫酰氯價格下跌的影響。羧基氯化物方面，2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.26 億元，同比增長22.64%；毛利率為40.42%，同比增長5.06 pcts，主要受益于公司高毛利的芳綸單體產(chǎn)能利用率快速提升。羥基氯化物方面，2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.58/億元，同比增長75.22%；毛利率為24.41%，同比增長5.77 pcts，主要受益于氯醚產(chǎn)能利用率的提升。
PEKK 放量在即，打造業(yè)績新增長極
PEKK 材料性能優(yōu)異，附加值高，處于材料金字塔的塔尖，對國家戰(zhàn)略發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級具有重大意義。但由于PEKK 技術(shù)壁壘極高，目前全球僅有索爾維、阿科瑪?shù)壬贁?shù)國外企業(yè)實現(xiàn)量產(chǎn)，考慮到其戰(zhàn)略意義，PEKK 材料亟需實現(xiàn)國產(chǎn)化。公司于2013 年開始進行PEKK獨立研究，十年磨一劍，打破國外技術(shù)封鎖，成功實現(xiàn)PEKK 連續(xù)化及規(guī)?；a(chǎn)，并取得PEKK 相關(guān)發(fā)明專利35 項，形成了一套自有的完整生產(chǎn)技術(shù)體系，填補了國內(nèi)PEKK 生產(chǎn)技術(shù)的空白。公司自主技術(shù)支持的1000 噸/年P(guān)EKK 將于2023 年正式投產(chǎn)運行，屆時公司將成為國內(nèi)首家實現(xiàn)PEKK 量產(chǎn)的企業(yè)，開啟PEKK 國產(chǎn)替代新時代。
投資建議
公司作為全球氯化亞砜頭部企業(yè)，積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品，已逐步形成以氯化亞砜業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，進一步延伸到高性能芳綸纖維的聚合單體間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯等，再到高性能高分子材料聚醚酮酮（PEKK）及其相關(guān)功能性產(chǎn)品的立體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來增長可期。鑒于公司主營產(chǎn)品氯化亞砜處于周期底部，新產(chǎn)品PEKK和LiFSI投產(chǎn)時間有所調(diào)整，預(yù)計公司2023 年-2025 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.93、23.57、33.40 億元（前值分別為14.50、26.06、36.53 億元），　　實現(xiàn)歸母凈利潤2.72、5.03、6.69 億元（前值分別為3.46、6.11、8.45 億元），對應(yīng)PE 分別為32、17、13 倍。維持公司“買入”評級。
風險提示
（1）行業(yè)競爭加劇；
（2）下游需求不及預(yù)期；
（3）原材料價格波動；
（4）公司擴產(chǎn)進度不及預(yù)期。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。 （責任編輯：王丹 ）

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