財(cái)聯(lián)社8月28日訊（記者 劉超鳳）活躍資本市場(chǎng)，備受期待的一攬子政策周末終于落地。

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一是自8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；二是證監(jiān)會(huì)調(diào)整融資保證金最低比例由100%降低至80%；三是進(jìn)一步規(guī)范股份減持；四是優(yōu)化IPO節(jié)奏，管控大額再融資等等。

在不少行業(yè)人士看來(lái)，相比于印花稅減半，真正起作用的將是IPO放緩和減持政策，目前來(lái)看政策力度完全超預(yù)期，“這將讓A股不僅是融資市場(chǎng)，更是投資市場(chǎng)。”

財(cái)聯(lián)社記者就IPO放緩和再融資限制采訪了多位首席分析師。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋認(rèn)為減少（IPO）供給有望推升存量資產(chǎn)價(jià)格，是實(shí)質(zhì)性利好。信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為再融資新政有助于上市公司聚焦主業(yè)。華西證券非銀分析師呂秀華認(rèn)為，限制破發(fā)企業(yè)再融資有利于抑制IPO定價(jià)過(guò)高。

今年IPO和再融資發(fā)行節(jié)奏已逐漸放緩，募資規(guī)模同比下滑。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，今年以來(lái)截至8月28日，A股IPO募資總額達(dá)3032億元，比去年1-8月下滑約28%；再融資募資總額達(dá)6161億元，同比下滑12%。

減少IPO供給推升存量資產(chǎn)價(jià)格

證監(jiān)會(huì)8月27日宣布，充分考慮當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出以下安排：

一、根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。

二、對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。

三、突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。

四、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。

五、嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。

六、房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

對(duì)于IPO放緩和再融資限制，東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，減少供給，有望推升存量資產(chǎn)價(jià)格，也能緩解場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，提振市場(chǎng)信心，信號(hào)意義非常正面，是實(shí)質(zhì)性利好。

信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝對(duì)記者表示，在大力發(fā)展高端制造、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)融資需求較大的背景下，放緩IPO和再融資，體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)情緒的呵護(hù)。同時(shí)，引導(dǎo)上市公司合理再融資，有助于上市公司聚焦主業(yè)、提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

華西證券非銀分析師呂秀華認(rèn)為，對(duì)于破發(fā)上市公司限制其融資，將有利于減輕IPO定價(jià)過(guò)高傾向，讓利二級(jí)市場(chǎng)。

西部利得基金經(jīng)理盛豐衍認(rèn)為，IPO階段性降速，更加簡(jiǎn)單直接地利好小盤(pán)股。

中泰策略認(rèn)為，這些組合拳對(duì)于資本市場(chǎng)而言是中期實(shí)質(zhì)性利好，也充分表明了當(dāng)前政策發(fā)力的方向?yàn)橘Y本市場(chǎng)，由于這一政策基本上是證監(jiān)會(huì)層面最大力度的政策，也可看作短期政策的高點(diǎn)。

中信證券首席策略師秦培景認(rèn)為，當(dāng)前正處政策落地期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速將逐月環(huán)比改善；回購(gòu)潮與自購(gòu)潮預(yù)示下市場(chǎng)底部特征日益明顯；8月來(lái)北向資金流出已接近 5年來(lái)極端情形，同時(shí) ETF 月凈電購(gòu)創(chuàng) 6年新高；當(dāng)前 A 股已具備年度配置價(jià)值，市場(chǎng)的底部信號(hào)更加明顯，建議擇機(jī)布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

股IPO和再融資已放緩

總的來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)宣布IPO放緩和再融資限制，包括管控大額再融資、再融資扶優(yōu)限劣、嚴(yán)限募資節(jié)奏和用途等，同時(shí)放寬對(duì)地產(chǎn)公司的再融資限制。

今年以來(lái)，A股募資總規(guī)模比上年同期下滑18%。總體來(lái)看，今年以來(lái)截至8月27日，共有 595家上市公司在A股募集資金，募資總額達(dá)9192億元。去年1-8月份，共有580家公司在A股募資，合計(jì)募集資金達(dá)11233億元。

僅從IPO募資規(guī)模也可明顯看到變化。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，今年年內(nèi)新股IPO共有242個(gè)，合計(jì)募資3032億元。而去年前8個(gè)月，累計(jì)有254家企業(yè)首發(fā)上市，累計(jì)募資達(dá)4231億元。今年IPO項(xiàng)目數(shù)比上年同期減少12家，募資總額同比下滑28%。

從再融資來(lái)看，截至8月27日，年內(nèi)共有353家企業(yè)實(shí)行再融資，合計(jì)募集資金共計(jì)6161億元。去年1-8月份，326家企業(yè)通過(guò)再融資累計(jì)募集資金達(dá)7002億元。相比去年同期，今年以來(lái)A股再融資家數(shù)微增，但是再融資募資總額卻同比下滑12%。

今年A股定增家數(shù)和募資規(guī)模均同比增長(zhǎng)，其中定增家數(shù)同比增加25家，定增募資總額同比上漲7.59%。雖然定增數(shù)據(jù)有所增長(zhǎng)，但近來(lái)陸續(xù)有上市公司撤回定增申請(qǐng)，終止定增。

比如，中原證券于7月21日宣布終止定增計(jì)劃，之后僅過(guò)去半個(gè)月多，華鑫證券母公司華鑫股份也宣布終止定增計(jì)劃，并撤回申請(qǐng)文件。月內(nèi)兩家券商或券商母公司終止定增，這也不多見(jiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至19日，8月內(nèi)已有13家公司宣布終止定增，年內(nèi)有79家公司終止定增。

財(cái)聯(lián)社記者了解到，今年IPO和再融資放緩的大背景下，部分投行將一部分重心放在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)上，以求投行業(yè)務(wù)和收入上量。

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