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繼6月16日中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)將逆回購(gòu)操作量提升至420億元后，進(jìn)入本周央行逆回購(gòu)操作力度進(jìn)一步加大。6月19日至6月21日，央行逆回購(gòu)操作量分別為890億元、1820億元、1450億元，合計(jì)4160億元。對(duì)沖每日到期的20億元逆回購(gòu)后，截至目前，央行本周逆回購(gòu)口徑累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放4100億元。

“央行加大逆回購(gòu)操作，主要是因?yàn)榻帐袌?chǎng)短期利率明顯反彈，反映金融機(jī)構(gòu)短期資金需求明顯增加，資金面收斂。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行靈活操作，適度加大公開市場(chǎng)操作規(guī)模，能夠滿足市場(chǎng)流動(dòng)性需求，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月16日DR007加權(quán)平均利率報(bào)1.9416%，升至當(dāng)前短期政策利率(1.9%)之上。6月19日、6月20日則進(jìn)一步上升，分別報(bào)2.0368%、2.0607%。6月21日，DR007加權(quán)平均利率持續(xù)圍繞2%波動(dòng)。

資金價(jià)格的走高，意味著銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性有所收緊。央行在6月16日開展420億元逆回購(gòu)操作時(shí)提到“為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響”。另外，當(dāng)前時(shí)值年中，季末存款類機(jī)構(gòu)面臨監(jiān)管指標(biāo)考核，市場(chǎng)流動(dòng)性也會(huì)較平常月末更加緊張。

信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽認(rèn)為，盡管資金面面臨一定的擾動(dòng)，但在貨幣政策“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的積極信號(hào)下，資金面大幅收緊的概率不高。

展望后期，周茂華表示，預(yù)計(jì)央行將綜合考慮市場(chǎng)流動(dòng)性、金融機(jī)構(gòu)需求等，靈活運(yùn)用多種工具調(diào)節(jié)，熨平短期波動(dòng)，繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕，資金面有望平穩(wěn)跨季。此外，近期央行“降息”落地也預(yù)示后續(xù)宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度有望適度加大，央行仍有可能通過(guò)降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性工具釋放低成本、長(zhǎng)期限資金，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營(yíng)造適宜的貨幣信貸環(huán)境。

值得一提的是，近期召開的國(guó)常會(huì)研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施。對(duì)此，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，“降息”只是開始，政策“組合拳”正在路上。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，后續(xù)貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)。其中，專項(xiàng)債使用有望提速，政策性金融工具有望加大發(fā)行量，以補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，支持基建投資；減稅降費(fèi)等舉措將進(jìn)一步出臺(tái)；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費(fèi)的政策有望加碼，更好發(fā)揮消費(fèi)的“壓艙石”作用。

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