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問(wèn)：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的挑戰(zhàn)？段永平：最主要的是取決于企業(yè)本身，做的好，有沒(méi)有貿(mào)易戰(zhàn)都無(wú)所謂。很多做的不好的企業(yè)，會(huì)拿貿(mào)易戰(zhàn)當(dāng)遮羞布。好的企業(yè)，危機(jī)來(lái)的時(shí)候，反而是機(jī)會(huì)。我們不貸款，有充裕的現(xiàn)金流，所以每一次危機(jī)來(lái)的時(shí)候都是機(jī)會(huì)。問(wèn)： 中國(guó)有沒(méi)有大危機(jī)？段永平：也有人微信上問(wèn)我會(huì)不會(huì)有動(dòng)蕩啊之類的。我說(shuō)我以為我們一直在動(dòng)蕩中呢。我覺(jué)得我們一直都有危機(jī)啊，有人危，有人機(jī)，做好自己就好了。問(wèn)：怎么看待貿(mào)易戰(zhàn)？段永平：你用10年看，這件事一定會(huì)過(guò)去。股市要真出了問(wèn)題，蘋(píng)果那么多現(xiàn)金，一定更厲害啊，所以這個(gè)時(shí)候更應(yīng)該買好公司。問(wèn)：你對(duì)與經(jīng)濟(jì)周期隨之而來(lái)的股市周期怎么看？段：我對(duì)市場(chǎng)的七竅已經(jīng)通了六竅，但目前對(duì)周期這一竅還完全不通，回答不了你這個(gè)問(wèn)題。就是我對(duì)市場(chǎng)一竅不通的意思。網(wǎng)友：我的毛估估是10年量一倍，價(jià)一倍，今年150億凈利潤(rùn)，10年后600億凈利潤(rùn)，茅臺(tái)市值可能能上萬(wàn)億。段永平：只買生意，不預(yù)測(cè)股價(jià)。這是投資的本質(zhì)，你懂不懂他都在那里。問(wèn)：怎么判斷股價(jià)便不便宜？段永平：這是關(guān)注短期關(guān)注市場(chǎng)的人才會(huì)問(wèn)的問(wèn)題。我不考慮這個(gè)問(wèn)題。我關(guān)注長(zhǎng)期，看不懂的不碰。任何想市場(chǎng)，想時(shí)機(jī)的做法，可能都是錯(cuò)誤的，我不看市場(chǎng)，我看生意。你說(shuō)某只股票貴，how do you know？站在現(xiàn)在看10年前，估計(jì)什么都是貴的。你站在10年后看現(xiàn)在，能看懂而且便宜的公司，買就行了。問(wèn)：有沒(méi)有過(guò)一些投資錯(cuò)誤？段永平：投資沒(méi)犯過(guò)錯(cuò)誤，投機(jī)犯過(guò)。（投資其實(shí)也犯過(guò)，但錯(cuò)誤很小，當(dāng)時(shí)可能沒(méi)想起來(lái)。）投機(jī)百度的時(shí)候被short squeeze（夾空）了，虧了1億~2億美金。我學(xué)老巴：想不通的我不碰，肯定會(huì)錯(cuò)失很多好機(jī)會(huì)，但是保證抓住的都是對(duì)的。投資遵循老巴的邏輯：先看商業(yè)模式，理解企業(yè)怎么掙錢。95%的人投資都是focus在市場(chǎng)上的，這就是不懂投資。一定要focus在生意上。公司是要掙錢的。段永平：投資的本質(zhì)在于生意本身，對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注越高，投機(jī)的成分越高。所謂的“價(jià)值投資者”是應(yīng)該可以完全不在乎某公司現(xiàn)在及未來(lái)是不是上市公司的因素而決定買賣該公司的。問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)大道，如果感覺(jué)整體估值過(guò)高，而自己持倉(cāng)估值還算勉強(qiáng)合理（可能很多人都這么認(rèn)為），這時(shí)候該怎么辦？段永平：任何考慮市場(chǎng)的行為都是不妥的。你只是考慮你自己持有的公司以及換入別的公司或別的投資或持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本而已。如果是好公司千萬(wàn)別輕易賣掉，不然往往很難買回來(lái)。問(wèn)：1969年, 巴菲特認(rèn)為市場(chǎng)估值太高,宣布解散公司“退休”，這一休息就是5年。如果未來(lái)一兩年我們可能面臨一個(gè)相似的市場(chǎng): 美聯(lián)儲(chǔ)加息, 縮表, 和史上最高的市值. 那我們也該學(xué)當(dāng)年的老巴,減少一些倉(cāng)位，為下一次危機(jī)準(zhǔn)備彈藥嗎?段：如果你認(rèn)為該減少一些的話，為什么不是全部呢？如果你覺(jué)得你擁有的公司太貴了你就該都賣了，除非留點(diǎn)做紀(jì)念，不然留一部分賭市場(chǎng)再漲一點(diǎn)嗎？老巴當(dāng)年是看著自己手里的東西而不是看著市場(chǎng)吧？老巴當(dāng)年不干了是因?yàn)閷?shí)在找不到自己敢買的公司，拿著大家的錢不舒服，所以就干脆解散了$上證指數(shù)(SH000001)$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$