老牌“帝國(guó)”終于還是走向末路了。

8月17號(hào)，傳來(lái)了一個(gè)令各路債權(quán)人頭皮發(fā)麻的消息。作為曾經(jīng)全球500強(qiáng)，也是全世界欠債最多的企業(yè)，中國(guó)恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

(資料圖片)

1

17號(hào)這天，中國(guó)恒大集團(tuán)在美國(guó)紐約以《破產(chǎn)法》第15章為依據(jù)，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

這個(gè)《第15章》據(jù)說(shuō)是可以暫停美國(guó)境內(nèi)針對(duì)公司的訴訟程序，將債權(quán)人對(duì)公司的清算流程熔斷一波，讓公司有機(jī)會(huì)完成重組，以及和債權(quán)人就賠償方案達(dá)成和解。

目前從恒大向曼哈頓破產(chǎn)法院提交的文件中來(lái)看，恒大也確實(shí)正在尋求在香港、開(kāi)曼群島和英屬維爾京群島進(jìn)行重組談判的認(rèn)可。

這就引申出來(lái)兩問(wèn)題：

第一，中國(guó)恒大為啥要在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？

第二，債權(quán)人的錢(qián)怎么辦？

第三，剩下的樓盤(pán)會(huì)不會(huì)爛尾？

中國(guó)恒大為什么要在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)呢？

這一點(diǎn)比較令人傷心了。

咱們普通人習(xí)慣所說(shuō)的“恒大”，其實(shí)大多指的是恒大地產(chǎn)集團(tuán)。

這家地產(chǎn)集團(tuán)，確實(shí)是注冊(cè)深圳的。

但是它的上游，也就是老許的“恒大集團(tuán)”……

很不幸，這家雖然名字掛著“中國(guó)”倆字，做著中國(guó)生意，拿著中國(guó)貸款的“中國(guó)恒大集團(tuán)”，它其實(shí)是一家英國(guó)公司，注冊(cè)于英屬開(kāi)曼群島。

因?yàn)椤爸袊?guó)恒大”是一家英國(guó)公司，注冊(cè)在有“避稅天堂”之稱(chēng)的開(kāi)曼群島，遵從的是普通法系。

普通法系當(dāng)中對(duì)管轄權(quán)的解釋?zhuān)欠钚凶畹完P(guān)聯(lián)度原則，也就是說(shuō)只要某個(gè)案件或者當(dāng)事人與管轄法院具有最低聯(lián)系，則該法院就有管轄權(quán)，這玩意兒也就是大家耳熟能詳?shù)摹伴L(zhǎng)臂管轄”。

這奇怪的東西在某些奇怪的強(qiáng)權(quán)因素干擾下，是跨越國(guó)界和法系的，也算是“帝國(guó)時(shí)代”的遺留產(chǎn)物。

因此，恒大雖然長(zhǎng)在中國(guó)，生在英國(guó)，但只要它投資人里包含美資，且這個(gè)投資人屬于曼哈頓法院管轄，那曼哈頓法院就有權(quán)利管恒大的事兒。

因?yàn)檫@事兒跟美國(guó)《破產(chǎn)法》是互相兼容的，所以香港和開(kāi)曼群島當(dāng)?shù)氐姆赡軌蛟试S其在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

這事兒雖然算不上讓人反感，但最起碼也是個(gè)惡心透頂。

2

第二個(gè)問(wèn)題就是：債權(quán)人怎么辦，剩下的樓盤(pán)會(huì)不會(huì)爛尾？

從債權(quán)人的角度看，許老板的操作是真的騷！

因?yàn)槠飘a(chǎn)保護(hù)跟破產(chǎn)清算還是有區(qū)別的，咱們老百姓嘴里經(jīng)常說(shuō)的“破產(chǎn)”，指的是破產(chǎn)清算，而許老板玩的是破產(chǎn)保護(hù)。

恒大申請(qǐng)的這個(gè)“破產(chǎn)保護(hù)”，往惡毒一點(diǎn)說(shuō)，主要目的就是為了不讓債權(quán)人拿到錢(qián)。

往中立一點(diǎn)說(shuō)，也是窮途末路的恒大為了完成保交樓和保交付的無(wú)奈之舉。

因?yàn)楹愦蟮牡狡趥鶆?wù)量實(shí)在是過(guò)于巨大了，2年前爆出了個(gè)2.5W億的天雷，雖然許老板也想學(xué)一下羅老板“交個(gè)朋友”，演一演“真還傳”。

這幾年也確實(shí)還了一些錢(qián)，將債務(wù)量縮減到了1.8W億，但另一頭也虧了8000多億，所以接著往下還的可能性確實(shí)不大了。

如果說(shuō)是中國(guó)企業(yè)，還有點(diǎn)可能研究一下怎么把企業(yè)債轉(zhuǎn)成國(guó)債，由國(guó)資委和四大行進(jìn)行注資。

但問(wèn)題是當(dāng)年恒大為了少給這邊繳稅，硬是把自己變成了英國(guó)的崽。

這就是個(gè)典型的人間狗血?jiǎng)?，達(dá)則獨(dú)善其身，窮則尋朋問(wèn)友。結(jié)果現(xiàn)在不論是從法理上還倫理上，直接救援恒大都不是很現(xiàn)實(shí)。

所以，如果恒大還不上款，債主就可以申請(qǐng)恒大破產(chǎn)清算，然后分行李。

雖然恒大集團(tuán)已經(jīng)發(fā)出聲明澄清，這次申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，是為了推進(jìn)境外債務(wù)重組。

但如果這么走的話，一旦產(chǎn)生債務(wù)連爆，恒大很可能面臨“人間蒸發(fā)”的下場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)大量的樓盤(pán)也有可能成為清算資產(chǎn)，從而被凍結(jié)。

說(shuō)句誅心的話，如果恒大沒(méi)了，老許可能還會(huì)有翻身的機(jī)會(huì)，但是如果國(guó)內(nèi)因?yàn)樗脑虺霈F(xiàn)了大規(guī)模的爛尾和資產(chǎn)外流，那老許這個(gè)人還能不能出現(xiàn)在戶口本上都可能是個(gè)問(wèn)題。

現(xiàn)在恒大自己提前一步申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，就算把自己的業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)框定在法院框架之內(nèi)，會(huì)由法院成立清算小組，對(duì)被清算資產(chǎn)進(jìn)行保償。

這樣一來(lái)，企業(yè)照樣運(yùn)行，工資照發(fā)，也給該交付的樓盤(pán)繼續(xù)推進(jìn)提供了時(shí)間和更多的操作空間。

但債權(quán)人就失去了申請(qǐng)恒大破產(chǎn)清償，以資抵債的機(jī)會(huì)。

我猜測(cè)，這也是能夠默許他去美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)的主要原因。

這種做法的好壞，就得從兩個(gè)方面看了。

首先肯定是保護(hù)了員工和消費(fèi)者的利益，工資可以照常發(fā)下來(lái)，保交付的樓盤(pán)也不會(huì)因?yàn)槠飘a(chǎn)清算被凍結(jié)或者爛尾。

但是從債權(quán)人和股東的角度來(lái)講，那就算是完?duì)僮恿?/strong>，破產(chǎn)保護(hù)進(jìn)行下去，股東和債權(quán)人的利益大概率是要損失殆盡的。

不吹不黑，從這一手破釜沉舟來(lái)看，老許至少比某個(gè)挖了個(gè)天坑以后，扭臉就潤(rùn)到美國(guó)去的賈老板有血性。

3

那么接下來(lái)，恒大會(huì)怎么走。

以目前的趨勢(shì)看來(lái)，恒大大概率是要走資產(chǎn)換殼的路子。

盡力的保交樓、保交付，是他能活下去的前提，也是上面允許他這么干的前提。

在這個(gè)前提下，將已有的資產(chǎn)打包，賣(mài)給新成立的某家資產(chǎn)公司（大概率還是恒大），然后將一部分不良資產(chǎn)進(jìn)行清償，最后將一部分其他業(yè)務(wù)打包出手。

比如說(shuō)前段時(shí)間，沙特紐頓集團(tuán)（NWTN集團(tuán)）就以約5億美元的戰(zhàn)略投資，另以6億元人民幣過(guò)渡資金收購(gòu)恒大汽車(chē)。

但問(wèn)題是……

紐頓集團(tuán)確實(shí)是個(gè)中東的投資人，但這貨的控盤(pán)手貌似叫吳楠，天津人。

這就讓人很有遐想了。

再加上在這種節(jié)骨眼上，有傳聞?wù)f老許跟許太太離婚了，雖然恒大已經(jīng)出面否認(rèn)說(shuō)：不清楚、不知道、沒(méi)消息。

但這種三聯(lián)式辟謠你還不如不辟呢！

堅(jiān)定地說(shuō)一句“沒(méi)有”這么難嗎？

再加上從21年開(kāi)始，恒大年報(bào)上“許太太”的戲份就已經(jīng)消失了，這中間有沒(méi)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的需求，這個(gè)咱不敢亂說(shuō)，也不敢亂猜。

但是走到目前這個(gè)地步來(lái)看，法律上也不一定會(huì)認(rèn)這種轉(zhuǎn)移方法。

但無(wú)論如何，這次恒大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，也代表了一個(gè)大時(shí)代的徹底落寞。

從全國(guó)首富，到現(xiàn)在的破產(chǎn)清償，一路走來(lái)老許也是不枉此生了。

但恒大的破產(chǎn)影響肯定不只是許老板和他的股東、債主以及恒大這一系這么簡(jiǎn)單。

前段時(shí)間的碧桂園、以及現(xiàn)在的恒大后面，還有一大串在順風(fēng)期瘋狂擴(kuò)張的企業(yè)，天量的企業(yè)杠桿壓在這些房企身上，誰(shuí)又會(huì)是下一個(gè)？

如何防止更多的“下一個(gè)”出現(xiàn)，才是現(xiàn)在最需要研究的大問(wèn)題。