(資料圖片僅供參考)

投資要點(diǎn)

下周二（6 月27 日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“信音電子”詢價(jià)。

信音電子（301329）：公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售；公司的連接器產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費(fèi)電子和汽車(chē)等領(lǐng)域。公司2020-2022 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.68 億元/9.51 億元/8.74 億元，YOY 依次為19.86%/9.65%/-8.16%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速6.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02 億元/1.04 億元/0.96 億元，YOY 依次為89.34%/1.31%/-7.03%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速21.27%。最新報(bào)告期，2023Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85 億元，同比下降17.54%；歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下降20.93%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，公司2023 年上半年預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4,512.38 萬(wàn)元，較2022 年同期下降8.66%。

投資亮點(diǎn)：1、公司在筆記本電腦用連接器領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，與全球八大筆記本電腦品牌廠商中的四家及多家知名代工廠建立了穩(wěn)定合作。公司控股股東為臺(tái)灣信音，臺(tái)灣地區(qū)目前為世界級(jí)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)集群地；借助母公司的產(chǎn)業(yè)積累，公司多年來(lái)深耕筆記本電腦連接器賽道并在該領(lǐng)域建立了較好的品牌知名度，是全球八大筆記本品牌廠商中的惠普、聯(lián)想、華碩、宏碁的合格供應(yīng)商，并與廣達(dá)、仁寶、英業(yè)達(dá)、緯創(chuàng)、和碩、鴻海、聯(lián)寶等國(guó)際知名代工廠建立了穩(wěn)定合作，目前筆記本電腦連接器為公司的核心收入來(lái)源。2、公司進(jìn)軍連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域汽車(chē)行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)良好；同時(shí)公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線，多個(gè)在研產(chǎn)品進(jìn)入樣品或試產(chǎn)階段。根據(jù)Bishop &Associates，2021 年汽車(chē)為連接器第二大應(yīng)用領(lǐng)域，全球銷(xiāo)售收入為170.47億美元，同比上升20.51%；同時(shí)，汽車(chē)連接器的國(guó)產(chǎn)化率較低，國(guó)產(chǎn)廠商發(fā)展空間較大。目前公司在汽車(chē)領(lǐng)域已形成了固定攝像頭組件的PPG、給攝像頭提供電源連接的Battery Conn、以及WPC 等產(chǎn)品，產(chǎn)品銷(xiāo)售向好帶動(dòng)公司2021 年和2022 年汽車(chē)及其他連接器收入分別增長(zhǎng)50.05%、22.07%；另外，公司大力投入新品研發(fā)，據(jù)公司招股書(shū)，新能源車(chē)載大電流連接器、大功率車(chē)載電源連接器、戶外電動(dòng)車(chē)快速充電與大功率提供之接口等產(chǎn)品已進(jìn)入樣品階段，薄式電池連接器進(jìn)入試產(chǎn)階段。

同行業(yè)上市公司對(duì)比：基于可比口徑結(jié)合公司的產(chǎn)品特點(diǎn)、應(yīng)用領(lǐng)域特征，選取同行業(yè)中的立訊精密、得潤(rùn)電子、興瑞科技、勝藍(lán)股份、創(chuàng)益通為信音電子的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022 年平均收入規(guī)模為450.30億元，可比PE-TTM（剔除負(fù)值、最大值/算術(shù)平均）為26.73X，銷(xiāo)售毛利率為19.64%；相較而言，公司營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)平均，銷(xiāo)售毛利率水平高于行業(yè)平均。

風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。

關(guān)鍵詞：