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投資要點(diǎn)：

周期行業(yè)景氣度回升：6 月以來周期行業(yè)指數(shù)顯著回暖，止跌回升。截至6 月19 日，房地產(chǎn)/非銀金融/銀行/建筑裝飾指數(shù)分別上漲10.90%/4.96%/2.58%/1.86%。

房地產(chǎn)：5 月國房景氣指數(shù)環(huán)比微跌，地產(chǎn)投資/銷售/開工/施工端數(shù)據(jù)環(huán)比走弱，僅竣工端增長繼續(xù)提速。2023 年5月國房景氣指數(shù)當(dāng)月環(huán)比小幅下降0.22%，2023 年1-5 月商品房銷售面積累計(jì)同比下降0.90%，整體仍處于改善趨勢中，跌幅較2022 年顯著收窄；2023 年1-5 月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降7.20%，環(huán)比上月跌幅擴(kuò)大1.00pct；2023年1-5 月房屋新開工面積/房屋施工面積/房屋竣工面積累計(jì)同比分別為-23.06%/-6.20%/19.60%，竣工端增長繼續(xù)提速，環(huán)比上月提升0.80pct。

建筑裝飾：基建熱度維持高位。2023 年4 月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行額2647 億元，同比多增1609 億元，發(fā)行節(jié)奏較2022 年明顯加快，資金端支持力度不減。2023 年1-5 月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長9.53%，保持高位運(yùn)行態(tài)勢。5月平板玻璃產(chǎn)量同比跌幅加深，水泥產(chǎn)量同比微跌。受地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際走弱拖累，2023 年1-5 月建筑及裝潢材料類商品零售類值降幅擴(kuò)大至6.60%。

銀行：固定利率同業(yè)存單利率回落。1 年/6 個(gè)月/3 個(gè)月同業(yè)存單到期收益率延續(xù)2023 年3 月以來的回落趨勢，6 月17 日當(dāng)周環(huán)比分別下跌2.93bp/3.03bp/1.60bp；截至6 月20 日，5 年期LPR 報(bào)價(jià)自去年8 月以來首次下調(diào)10 個(gè)bp至4.20%；1 年期MLF 利率下調(diào)10 個(gè)bp 至2.65%。

保險(xiǎn)：2023 年1-4 月保單件數(shù)累計(jì)值同比延續(xù)高增，保險(xiǎn)金額累計(jì)值同比則延續(xù)下滑。2023 年1-4 月保單件數(shù)同比增長37.36%，增速環(huán)比上月提升2.78pct，而保險(xiǎn)金額同比下滑6.37%，降幅較上月收窄3.23pct。

證券：A 股交投情緒降溫，4 月以來兩市換手率有所回落。

5 月上交所換手率環(huán)比下降11.54%，深交所換手率環(huán)比下降9.37%；5 月新增投資者數(shù)量為97.26 萬人，環(huán)比上月小幅減少2.92%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤；行業(yè)分類不準(zhǔn)確；所選指標(biāo)不能完全反映行業(yè)景氣情況；景氣指標(biāo)與現(xiàn)實(shí)情況存在差異。

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