1.國(guó)科恒泰(創(chuàng)業(yè)板)

(相關(guān)資料圖)

申購(gòu)代碼：301370

股票代碼：301370

發(fā)行價(jià)格：

發(fā)行市盈率：

行業(yè)市盈率：

發(fā)行規(guī)模：億元

主營(yíng)業(yè)務(wù)：醫(yī)療器械的分銷和直銷業(yè)務(wù)

公司其他重要信息如下圖所示：

點(diǎn)評(píng)：《中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書(2022)》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模約為8908億元，成為僅次于美國(guó)的第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，在整個(gè)醫(yī)療行業(yè)中的重要地位越發(fā)凸顯。對(duì)比來(lái)看，全球市場(chǎng)藥品市場(chǎng)規(guī)模與醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模比例約為，發(fā)達(dá)國(guó)家基本上達(dá)到1:1，但是我國(guó)約為3:1，未來(lái)仍存在較大的增長(zhǎng)潛力。

目前，我國(guó)醫(yī)療器械流通領(lǐng)域同美國(guó)80/90年代較為類似，多級(jí)經(jīng)銷商模式使得業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、格局分散。對(duì)比國(guó)內(nèi)藥品17131億市場(chǎng)規(guī)模，萬(wàn)家左右批發(fā)企業(yè)數(shù)量、前百名批發(fā)企業(yè)市場(chǎng)占有率超過(guò)70%來(lái)看，醫(yī)療器械流通行業(yè)在市場(chǎng)整合、集中度提升方面存在較大潛力。

回顧5月份以來(lái)的新股情況，5月至今上市新股達(dá)64只，首日破發(fā)16只，首日破發(fā)比率約為25%；其中，創(chuàng)業(yè)板5月以來(lái)27只新股上市，首日破發(fā)7只，首日破發(fā)比率約26%。

考慮到公司發(fā)行市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)市盈率，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。同時(shí)，公司處于批發(fā)與分銷行業(yè)，較為依賴資金和規(guī)模，行業(yè)特性決定了其不可能有較高的毛利率。近年來(lái)公司扣非凈利潤(rùn)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，存在增收不增利狀況。綜合判斷首日破發(fā)概率約為30%。