“相比過(guò)去作為一名分析師，代表個(gè)人、代表研究所，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家更加代表公司的形象，未來(lái)責(zé)任和要求都會(huì)更大?！甭男乱粋€(gè)月，忙得“腳不沾地”的華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示。

華麗轉(zhuǎn)身重新出發(fā)

(相關(guān)資料圖)

5月26日，燕翔在自己的微信公眾號(hào)官宣正式加盟華福證券的消息，并表示未來(lái)主要負(fù)責(zé)宏觀策略研究工作?！傲⒆阒袊?guó)市場(chǎng)、做好本職工作、期待新的貢獻(xiàn)！”這是燕翔給自己設(shè)定的目標(biāo)。

談及加盟華福證券的原因，燕翔說(shuō)，從公司層面來(lái)看，華福證券發(fā)展動(dòng)力十足、拼勁十足、潛力十足，經(jīng)過(guò)35年的發(fā)展，華福證券已形成全國(guó)化布局、全牌照經(jīng)營(yíng)的發(fā)展格局，公司管理層務(wù)實(shí)奮進(jìn)，業(yè)務(wù)發(fā)展蒸蒸日上；從研究所層面來(lái)看，華福證券2022年起重點(diǎn)發(fā)力賣方研究業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋總量研究、大金融、大消費(fèi)、大健康、大科技、裝備制造、能源材料、海外科技等領(lǐng)域，強(qiáng)大的公司平臺(tái)和完善的研究架構(gòu)吸引了市場(chǎng)上越來(lái)越多的優(yōu)秀分析師陸續(xù)加盟，研究所規(guī)模從初期不足10人目前已擴(kuò)充至120余人，達(dá)到中型研究所水準(zhǔn)；在研究力量持續(xù)壯大的同時(shí)，研究所開(kāi)戶數(shù)量保持快速增長(zhǎng)，目前已實(shí)現(xiàn)多家頭部大型公募機(jī)構(gòu)成功開(kāi)戶，并且新拓多家私募、QFII客戶，發(fā)展勢(shì)頭有目共睹。

從首席策略分析師到首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，華麗轉(zhuǎn)身的背后，是責(zé)任、是擔(dān)當(dāng)。

“以前做策略研究，主要集中在對(duì)股票市場(chǎng)，特別是A股市場(chǎng)的研判?！毖嘞杞忉?，如今作為首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，需要對(duì)方方面面問(wèn)題都有所了解并不斷學(xué)習(xí)，需要更加關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家大政方針、證券行業(yè)發(fā)展、大類資產(chǎn)配置等更加廣泛的研究議題。此外，需要全方位參與公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，在做好傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)的同時(shí)，更要擔(dān)負(fù)起賦能公司業(yè)務(wù)、充當(dāng)戰(zhàn)略智庫(kù)、提升品牌形象的職責(zé)。

用“三分法”看中國(guó)經(jīng)濟(jì)

邏輯的思維，是指通過(guò)明確的定義、合理的假設(shè)、縝密的演繹，得到可靠的結(jié)論。邏輯思維加上實(shí)驗(yàn)證偽，構(gòu)成了所有現(xiàn)代科學(xué)的基本范式。在燕翔看來(lái)，這套現(xiàn)代科學(xué)的思維范式蘊(yùn)含著巨大的力量，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和投資研究具有重要意義。在邏輯思維下，不同的市場(chǎng)投資觀點(diǎn)才能夠找到導(dǎo)致分歧的原因，達(dá)成共識(shí)，避免無(wú)意義的爭(zhēng)論。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，A股行情卻是一波三折難以把握，這是今年上半年市場(chǎng)討論最熱的話題之一。“如何理解當(dāng)下A股市場(chǎng)的行情特征？我們認(rèn)為，核心在于如何理解經(jīng)濟(jì)的‘溫和復(fù)蘇’?！?/p>

2023年一季度，中國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)4.5%，比2022年四季度加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。但與此同時(shí)，由于大宗商品價(jià)格較弱，PPI同比增速呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

燕翔認(rèn)為，價(jià)格因素起不來(lái)，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，整體經(jīng)濟(jì)的名義經(jīng)濟(jì)增速上行速度和斜率較為緩慢?！皩?duì)股票市場(chǎng)而言，上市公司的盈利本質(zhì)上是一個(gè)包含價(jià)格因素的名義變量，與‘名義GDP’的聯(lián)系程度要遠(yuǎn)高于‘實(shí)際GDP’。”

燕翔說(shuō)，如果用一種兩分法——要么上、要么下的方式來(lái)看，就會(huì)感覺(jué)今年的股市行情有點(diǎn)別扭。但如果用一種三分法的眼光去看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，即在經(jīng)濟(jì)下行期和經(jīng)濟(jì)上行期中間，還存在一種“溫和復(fù)蘇”“L型”的狀態(tài)，或許就能夠更容易理解和接受當(dāng)下的市場(chǎng)行情特征。

在權(quán)益市場(chǎng)底部“掘金”

今年以來(lái)，隨著生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出明顯的企穩(wěn)回升勢(shì)頭。

“我們認(rèn)為，對(duì)于下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)都可以更加有信心、更加樂(lè)觀。”燕翔分析，首先，股票資產(chǎn)屬于久期無(wú)限長(zhǎng)的資產(chǎn)，在當(dāng)前階段，即使基本面的盈利再有波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響也是有限的；其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需復(fù)蘇明確，政策環(huán)境較為友好，短期數(shù)據(jù)或許會(huì)有擾動(dòng)，但整體維持向好趨勢(shì)；最后，全球經(jīng)濟(jì)逐步觸底，下半年上市公司盈利可期。

燕翔說(shuō)，當(dāng)下，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來(lái)的資本市場(chǎng)投資機(jī)遇仍在不斷涌現(xiàn)。今年4月和5月以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的下跌調(diào)整，公募基金新發(fā)產(chǎn)品也遇到了冰點(diǎn)?！岸袌?chǎng)情緒底部往往也是市場(chǎng)行情底部?！?/p>

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